1. FELADAT
A feladat célja a mérleghez kapcsolódó mutatók közötti összefüggések felismerése és felhasználása.
d) Egy vállalkozás általános likviditási mutatója 3,0. Készletállománya 12 000 eFt.
Feladat: Számítsa ki a likviditási gyorsrátát, ha 30 000 eFt a vállalkozás rövid lejáratú kötelezettsége?
FELADAT MEGOLDÁSA:
ségek kötelezett
lejáratú Rövid
Készletek
-zök Forgóeszkö gyorsráta
i
Likviditás
A likviditási gyorsráta meghatározásához hiányzik a Forgóeszközök értéke, amit az Általános likviditási mutató képletéből tudunk kiszámítani, mert a képlet másik két adata ismert.
ségek kötelezett
lejáratú Rövid
zök Forgóeszkö likviditás
Általános
000 30
zök Forgóeszkö
3,0 Forgóeszközök = 90 000
000 2,6 30
000 12 000 gyorsráta 90
i
likviditás
Szöveges értékelés:
A likviditási gyorsráta jelentős mértékben meghaladja az elvárt 1-es értéket, ezért a vállalkozás fizetőképessége valószínűleg nagyon jó, de ez még függ a készpénzszintű likviditás értékétől is.
e) Egy vállalkozás likviditási mutatója 1,5. A Forgóeszközök értéke 12 900 000 Ft.
Feladat: Határozza meg a nettó forgótőke nagyságát!
FELADAT MEGOLDÁSA:
Nettó forgótőke = Forgóeszközök – Rövidlejáratú kötelezettségek
A Nettó forgótőke kiszámításához hiányzik a Rövid lejáratú kötelezettségek értéke, amit a rendelkezésre álló adatok felhasználásával az Általános likviditási mutatóból tudunk meghatározni.
95
ségek kötelezett
lejáratú Rövid
zök Forgóeszkö likviditás
Általános
ségek kötelezett lejáratú
Rövid
000 900
1,5 12 Röv. lej. köt. = 8 600 000
nettó forgótőke = 12 900 000 – 8 600 000 =4 300 000 Szöveges értékelés:
A nettó forgótőke pozitív, ami azt jelentheti, hogy vállalkozás rövid távú fizetőképessége (likviditása) is valószínűleg megfelelő, de ez még függ a likviditási gyorsráta és a készpénzszintű likviditás értékeitől is.
f) Egy vállalkozás következő adatait ismerjük:
Követelés 14 625 eFt
Értékpapírok 4 006 eFt
Pénzeszközök 1 256 eFt
Likviditási mutató 1,80 Készpénz szintű likviditás 0,27
Feladat: Számítsa ki a likviditási gyorsráta és a nettó forgótőke értékét!
FELADAT MEGOLDÁSA:
ségek kötelezett
lejáratú Rövid
Készletek
-zök Forgóeszkö gyorsráta
i
Likviditás
A Likviditási gyorsráta kiszámításához hiányzik a Forgóeszközök és a Készletek értéke.
A megadott adatok alapján a Forgóeszközök értéke meghatározható az Általános likviditási mutató segítségével:
ségek kötelezett
lejáratú Rövid
zök Forgóeszkö likviditás
Általános
A Forgóeszközök ismeretében a következő összefüggés segítségével meghatározható a Készletek értéke:
Forgóeszközök = Készletek + Követelések + Értékpapírok + Pénzeszközök Nettó forgótőke = Forgóeszközök – Rövidlejáratú kötelezettségek
köt.
lej.
Röv.
256 1 006
0,27 4
Röv. lej. köt. = 19 489 eFt
96
000 30
zök Forgóeszkö
1,8 Forgóeszközök = 54 000 eFt
Készletek = 54 000 – 14 625 – 4 006 – 1 256 = 34 113 eFt
1.02 489
19
113 34 000 gyorsráta 54
i
likviditás
Nettó forgótőke = 54 000 – 19 489 = 24 511 eFt Szöveges értékelés:
A likviditási gyorsráta éppen meghaladja az elvárt értéket, ezért az megfelelő a vállalat likviditása szempontjából, de jobb döntés érdekében szükséges lenne a készpénzszintű likviditás ismeretére is.
g) Egy vállalkozás 72 millió Ft forrással rendelkezik. A forrásállomány 69%-át a tulajdonosok bocsátották rendelkezésre. Az idegen tőke 23%-a hosszú lejáratú beruházási hitel. Az eszközállomány 65%-a befektetett eszközökben ölt testet.
Feladat: Számítsa ki a vállalkozás nettó forgótőkéjét!
FELADAT MEGOLDÁSA:
Nettó forgótőke = Forgóeszközök – Rövidlejáratú kötelezettségek
A Nettó forgótőke kiszámításához mindkét adat hiányzik, a kiszámításhoz a következő összefüggéseket kell figyelembe venni:
Összes eszköz = Összes forrás
értéke eszköz Összes
értéke eszközök
t Befektetet aránya
eszközök t
Befektetet (%)
A Befektetett eszközök aránya képletből meg tudjuk határozni a Befektetett eszközök értékét, aminek segítségével meghatározható a Forgóeszközök értéke:
Összes eszköz = Befektetett eszközök + Forgóeszközök
értéke forrás Összes
értéke tőke Saját aránya
tőke (Saját) i
Tulajdonos (%)
A Tulajdonosi tőke aránya képlet segítségével meghatározható a Saját tőke értéke, majd a következő képlet segítségével meghatározható az Összes kötelezettség értéke, illetve a Rövid lejáratú kötelezettségek aránya:
Összes forrás = Saját tőke + Kötelezettségek
97 100% = Hosszú lejáratú kötelezettségek aránya (%) +
Rövid lejáratú kötelezettségek aránya (%)
Az Összes kötelezettség értékének és a Rövid lejáratú kötelezettségek arányának az ismeretében meg határozható a Rövid lejáratú kötelezettségek értéke.
Összes eszköz = 72 000 eFt
000 72
értéke eszközök
t Befektetet
0,65 Befektetett eszközök értéke = 46 800 eFt
72 000 = 46 800 + Forgóeszközök Forgóeszközök értéke = 25 200 eFt
000 72
értéke tőke Saját
0,69 Saját tőke értéke = 49 680 eFt
72 000 = 49 680 + Kötelezettségek Kötelezettségek értéke = 22 320 eFt 100% = 23% + Rövid lejáratú kötelezettségek aránya (%)
Rövid lejáratú kötelezettségek aránya = 77%
Rövid lejáratú kötelezettségek értéke = 0,77 * 22 320 = 17 186,4 eFt Nettó forgótőke = 25 200 – 17 186,4 = 7 813,6 eFt
Szöveges értékelés:
A nettó forgótőke pozitív, ezért nagy valószínűséggel rugalmas gazdálkodást folytathat a vállalkozás, és az általános likviditási mutatója is valószínűleg megfelel az elvárásoknak. A pontosabb értékeléshez szükség lenne mindhárom likviditási mutatóra is.
h) Egy vállalkozás következő adatait ismerjük:
Forgóeszközök / Befektetett eszközök arány (%) 50%
Befektetett eszközök értéke (Ft) 1 200 000
Rövid lejáratú kötelezettségek értéke (Ft) 380 000 Hosszú lejáratú kötelezettségek értéke (Ft) 320 000
Feladat: Határozza meg az Összes eladósodottság, az Idegen tőke / Saját tőke (D/E) arány, a Saját tőke multiplikátor és a Hosszú távú eladósodottság mutatókat!
FELADAT MEGOLDÁSA:
100 eszköz *
Összes
ke ő t Saját eszköz
Összes (%)
tság eladósodot
Összes
98
Adósság/Sa
értékeket.
Összes eszköz = Befektetett eszközök + Forgóeszközök
A hiányzó Forgóeszköz értéket a következő képet segítségével meg tudjuk határozni:
értéke
Összes kötelezettség = Hosszú lejáratú kötelezettség + Rövid lejáratú kötelezettség Az Összes kötelezettség lényegében egyenlő az (Összes eszköz – Saját tőke) értékkel. A Saját tőke értékét pedig a következő összefüggésből tudjuk meghatározni:
Összes forrás = Saját tőke + Összes kötelezettség
000
99
% 54 , 22 000
100 1
*100
000 320
000 adósság 320
távú Hosszú
Szöveges értékelés:
A vállalkozásnak sem az összes eladósodottsága sem a hosszú távú eladósodottsága nem magas. Ugyanakkor ez az eladósodottsági szint is 1,64-szeres saját tőke többszöröződést biztosít.
i) Egy vállalkozás összes eladósodottság mutatója 0.62.
Feladat: Határozza meg az adósság/saját tőke arány mutató és a saját tőke multiplikátor értékét?
FELADAT MEGOLDÁSA:
100 eszköz *
Összes
ke ő t Saját eszköz
Összes (%)
tság eladósodot
Összes
eszköz Összes
tőke Saját 1
tság eladósodot
Összes
Adósság / Saját tőke arány mutató (%) = (Saját tőke multiplikátor – 1) * 100
A feladat megoldásához észre kell venni, hogy az Összes eladósodottság lényegében (1 – Saját tőke arány), illetve a Saját tőke arány mutató a Saját tőke multiplikátor mutató reciproka. Ezen összefüggések felhasználásával mindhárom kért mutató értéke meghatározható.
eszköz Összes
tőke Saját 1
0,62 0,38
eszköz Összes
tőke Saját
63 ,
2
0,38 tor 1 multipliká tőke
Saját
Adósság / Saját tőke arány (D/E) mutató (%) = (2,63 – 1) * 100 = 163 % Szöveges értékelés:
A vállalkozás eladósodottsága elég magas, amit a D/E mutató magas értéke is mutat, hiszen az idegen tőke (adósság) a saját tőke 163 %-a.
2. FELADAT
Egy mezőgazdasági vállalkozás rövid távú fizetőképességének (likviditásának) és eladósodottságának (pénzügyi tőkeáttételének) elemzése.
100 10.1. táblázat: Egy mezőgazdasági vállalat mérlegadatai 2008-2011 években
ezer Ft
Megnevezés 2008 2009 2010 2011
A. Befektetett eszközök 298 829 357 760 631 735 587 192
I. Immateriális javak 258 741 781 575
II. Tárgyi eszközök 292 986 351 434 625 469 581 132
III. Befektetett pénzügyi eszközök 5 585 5 585 5 485 5 485
B. Forgóeszközök 555 569 466 299 576 359 769 955
I. Készletek 350 040 244 169 321 626 531 161
II. Követelések 92 073 25 684 93 499 79 735
III. Értékpapírok 26 0 0 0
IV. Pénzeszközök 113 430 196 446 161 234 159 059
C. Aktív időbeli elhatárolások 20 340 3 698 20 138 13 512
Eszközök összesen 874 738 827 757 1 228 232 1 370 659
D. Saját tőke 754 218 753 121 862 694 1 049 333
I. Jegyzett tőke 5 910 5 910 5 910 5 910
II. Jegyzett, de még be nem fizetett tőke(-) 0 0 0 0
III. Tőketartalék 171 629 171 629 187 672 198 805
IV. Eredménytartalék 345 356 453 732 471 935 522 075
V. Lekötött tartalék 124 037 103 647 103 647 155 956
VI. Értékelési tartalék 0 0 0 0
VII. Mérleg szerinti eredmény 107 286 18 203 93 530 166 587
E. Céltartalékok 0 0 0 0
F. Kötelezettségek 101 605 56 778 333 754 276 067
I. Hátrasorolt kötelezettségek 0 0 0 0
II. Hosszú lejáratú kötelezettségek 42 400 27 800 267 503 203 768
III. Rövid lejáratú kötelezettségek 59 205 28 978 66 251 72 299
G. Passzív időbeli elhatárolások 18 915 17 858 31 784 45 259
Források összesen 874 738 827 757 1 228 232 1 370 659
Forrás: www.e-beszamolo.kim.gov.hu
Az elemző feladata, hogy a 10.1. táblázatban szereplő adatokból kiszámítsa a) a likviditási mutatókat,
b) az eladósodottsági mutatókat, és értékelje is a kapott eredményeket!
101 FELADAT MEGOLDÁSA:
Likviditási mutatók meghatározása
ségek
Általános
Mutató 2008 2009 2010 2011
Likviditás
Mutató 2008 2009 2010 2011
Likviditási
gyorsráta 59 205 3,47
Készpénz
Mutató 2008 2009 2010 2011
Készpénz szintű
likviditás 59 205 1,92
Nettó forgótőke = Forgóeszközök – Rövid lejáratú kötelezettségek
100
* (%) Összes eszköz
forgótőke
Nettó forgótőke/
Összes eszköz 56,74% 52,83% 41,53% 50,90%
Szöveges értékelés:
A kiszámított mutatókból látható, hogy a vállalat fizetőképessége nagyon jó, mert valamennyi likviditási mutatója jelentős mértékben meghaladja a kritikus értékeket. Ugyanezt támasztja alá a nettó forgótőke magas aránya is az összes eszközhöz viszonyítva. Felvetődhet azonban a
102 kérdés, hogy akkor ennél a vállalkozásnál minden rendben van? A fizetőképesség területén nagy valószínűséggel igen. Ugyanakkor azt is látnunk kell, hogy a magas mutatók miatt felvetődik, hogy a vállalkozás nem gazdálkodik megfelelően a pénzeszközeivel. Minden évben a rövid lejáratú kötelezettségének többszörösét tudná azonnal kifizetni. Célszerű lenne a vállalat vezetésének azon elgondolkodni, hogy a magas pénzeszközállomány egy részét be kellene fektetnie biztonságos rövid távú befektetésekbe, amivel növelni lehetne a vállalat bevételeit és ezen keresztül a jövedelmezőségét is. Nagyon konzervatív a vállalat finanszírozási politikája is, mert forgóeszközeinek 88,51 – 93,79%-át nettó forgótőkével finanszírozza, ami azt jelenti, hogy a forgóeszközeinek ilyen hányada mögött hosszú távú forrás van. Ez a vállalkozás finanszírozásában nagy rugalmasságot biztosít, de drága finanszírozási mód. Ez is azt támasztja alá, hogy a pénzeszközök egy részét be kellene fektetnie a vállalkozásnak.
Eladósodottsági mutatók meghatározása
100
Adósság/Sa
Mutató 2008 2009 2010 2011
Adósság/ Saját tőke
arány (%) 754 218 15,98
Saját tőke multiplikátor = Adósság/Saját tőke arány / 100 + 1
Mutató 2008 2009 2010 2011
Saját tőke
multiplikátor 1,16
738
103
Mutató 2008 2009 2010 2011
Hosszú távú
eladósodottság (%) 618 5,32
400 796
42
56 , 3 921 800 780
27
69 , 23 197 130 1
503 267
26 , 16 101 768 253 1
203
Szöveges értékelés:
A vállalat Összes eladósodottsága nem magas, ugyanakkor eléggé változékony, hol csökken, hol pedig nő. Megállapítható, hogy az értéke minden évben alacsonynak mondható. Az utolsó két év növekedését mind a hosszú lejáratú és mind a rövid lejáratú kötelezettségek növekedése okozta. Az Adósság/Saját tőke mutatók értelemszerűen hasonló tendenciát mutatnak, mint az Összes eladósodottsági mutató. A Saját tőke multiplikátor értékei viszonylag alacsonyak, mert a vállalat eladósodottsága is alacsony. Magas Saját tőke multiplikátor csak magas eladósodottsági érték mellett érhető el, mert csak ekkor van lehetőségünk a saját tőkének a nagyobb mértékű megtöbbszörözésére az összes eszközben. A vállalat hosszú távú eladósodottsága is alacsony, igaz az utolsó két évben jelentősebb mértékben megnövekedett, de 2011-ben csökkent 2010-hez viszonyítva, ami kedvező tendenciát mutat.
3. FELADAT
Egy mezőgazdasági vállalkozás rövid távú fizetőképességének (likviditásának) és eladósodottságának (pénzügyi tőkeáttételének) elemzése.
Az elemző feladata, hogy a 10.2. táblázatban szereplő adatokból kiszámítsa a) a likviditási mutatókat,
b) az eladósodottsági mutatókat, és értékelje is a kapott eredményeket!
FELADAT MEGOLDÁSA:
Likviditási mutatók meghatározása
ségek kötelezett lejáratú
Rövid
zök Forgóeszkö likviditás
Általános
Mutató 2008 2009 2010 2011
Általános likviditás 1,46
521 447
953
652 1,38
754 865 337
466 1,39
416 222 288
400 1,66
068 603 274 453
ségek kötelezett lejáratú
Rövid
Készletek
-zök Forgóeszkö gyorsráta
i
Likviditás
104
Mutató 2008 2009 2010 2011
Likviditási
gyorsráta 447 521 1,36 270
608 1,18
754 174 337
379 1,17
416 276 288
336 1,37
068 085 274 376
10.2. táblázat: Egy mezőgazdasági vállalat mérlegadatai 2008-2011 években
ezerFt
Megnevezés 2008 2009 2010 2011
A. Befektetett eszközök 1 283 702 1 388 042 1 446 928 1 420 170
I. Immateriális javak 1 979 1 263 745 270
II. Tárgyi eszközök 848 538 965 594 1 024 998 998 715
III. Befektetett pénzügyi eszközök 433 185 421 185 421 185 421 185
B. Forgóeszközök 652 953 466 865 400 222 453 603
I. Készletek 44 683 69 691 63 956 77 518
II. Követelések 193 281 316 635 178 952 243 301
1. Követelések áruszállításból és szolgáltatásból (vevők)
10 040 142 700 71 684 59 820
III. Értékpapírok 3 634 2 413 0 0
IV. Pénzeszközök 411 355 78 126 157 314 132 784
C. Aktív időbeli elhatárolások 127 7 226 660 3 269
Eszközök összesen 1 936 782 1 862 133 1 847 810 1 877 042
D. Saját tőke 694 320 804 284 924 481 996 546
I. Jegyzett tőke 60 000 60 000 60 000 60 000
II. Jegyzett, de még be nem fizetett tőke (-) 0 0 0 0
III. Tőketartalék 198 703 215 434 244 227 274 547
IV. Eredménytartalék 273 653 367 001 482 081 508 934
V. Lekötött tartalék 67 000 54 616 7 867 51
VI. Értékelési tartalék 0 0 0 0
VII. Mérleg szerinti eredmény 94 964 107 233 130 306 153 014
E. Céltartalékok 0 0 0 0
F. Kötelezettségek 1 009 070 850 486 738 915 718 865
I. Hátrasorolt kötelezettségek 0 0 0 0
II. Hosszú lejáratú kötelezettségek 561 549 512 732 450 499 444 797 III. Rövid lejáratú kötelezettségek 447 521 337 754 288 416 274 068 4. Kötelezettségek áruszállításból és szolgáltatásból
(szállítók)
32 732 39 953 28 672 97 624 G. Passzív időbeli elhatárolások 233 392 207 363 184 414 161 631
Források összesen 1 936 782 1 862 133 1 847 810 1 877 042
Forrás: www.e-beszamolo.kim.gov.hu
105
Készpénz
Mutató 2008 2009 2010 2011
Készpénz szintű
likviditás 5 0,93
Nettó forgótőke = Forgóeszközök – Rövid lejáratú kötelezettségek
eszköz
Nettó forgótőke/
Összes eszköz 10,61% 6,93% 6,05% 9,56%
Szöveges értékelés:
A kiszámított mutatókat megvizsgálva azt mondhatjuk, hogy a vállalat fizetőképessége megfelelő, mert likviditási mutatóinak többsége meghaladja a kritikus értékeket, ha esetenként kis mértékben is (például az Általános likviditási mutatóknál). A Likviditási gyorsráta az Általános likviditási mutatóhoz hasonló értékeket mutat, minden esetben magasabb az elvárt értéktől. Egyedül a Készpénz szintű likviditási mutató marad el az elvárt értéktől 2009-ben, mert ebben az évben jelentős mértékben lecsökkent a vállalat készpénzállománya. (Ez nagy valószínűséggel a pénzügyi-gazdasági válságnak tudható be, mert a következő években már elfogadható értéket vesz fel a mutató értéke.) Az előzőeket támasztja alá a nettó forgótőke megfelelő aránya is az összes eszközhöz viszonyítva. A vállalat mérsékelten konzervatív finanszírozási politikát folytat, mert forgóeszközeinek csak 27,7 – 39,6%-át finanszírozza nettó forgótőkével, ami azt jelenti, hogy a forgóeszközeinek csak viszonylag kis hányada mögött van hosszú távú forrás. Ugyanakkor ez is megfelelő gazdálkodási rugalmasságot biztosíthat a vállalkozás számára.
Eladósodottsági mutatók meghatározása
100
106
Adósság/Sa
Mutató 2008 2009 2010 2011
Adósság/ Saját
tőke arány (%) 320 178,95
Saját tőke multiplikátor = Adósság/Saját tőke arány / 100 + 1
Mutató 2008 2009 2010 2011
Szöveges értékelés:
A vállalat Összes eladósodottsága az első évben magas, de még nem lépi át a kritikus 70%-os értéket. Ugyanakkor kedvező, hogy évről-évre csökken az Összes eladósodottság, és az utolsó két évben már 50% alatt van. A változásban mind a hosszú mind a rövid lejáratú kötelezettség csökkenésének szerepe volt, de a nagyobb csökkenés a rövid lejáratú kötelezettségben következett be. Az Adósság/Saját tőke mutatók értelemszerűen hasonló tendenciát mutatnak, mint a Összes eladósodottsági mutató. A Saját tőke multiplikátor értékei viszonylag magasak, ami a vállalat nagyobb mértékű eladósodottságának a következménye. Magas Saját tőke multiplikátor azt jelenti, hogy a vállalat ilyen mértékben volt képes a saját tőkéjét az eszközeiben megtöbbszörözni. Csak magasabb eladósodottsági érték mellett van lehetőségünk a saját tőkének a nagyobb mértékű megtöbbszörözésére az összes eszközben. A vállalat hosszú távú eladósodottsága sem mondható alacsonynak, de évről-évre csökkenő tendenciát mutat, és az utolsó két évben már nem mondható magasnak az értéke.
107