1. FELADAT
A feladat célja a jövedelmezőségi mutatók közötti összefüggések felismerése és felhasználása.
a) Egy vállalkozás értékesítési bevétele 32 millió Ft, összes eszköze 43 millió Ft, összes adósága 9 millió Ft, az árbevétel arányos jövedelme 7%.
Feladat: Mennyi az adózás utáni eredménye, az eszközeire és a saját tőkéjére jutó hozama?
FELADAT MEGOLDÁSA:
A következő képlettel meg tudjuk határozni az adózott eredményt:
100 árbevétele *
k tt terméke Értékesíte
eredmény Adózott
(%) jövedelem arányos
Árbevétel
100 eszköz *
Összes
eredmény Adózott
(%) hozama
Eszközök
Saját tőke = Összes forrás – Összes adósság (Összes forrás = Összes eszköz)
100
* ke ő t Saját
eredmény Adózott
(%) hozama tőke
Saját
100 000 *
000 32
eredmény Adózott
7% Adózott eredmény = 2 240 000 Ft
% 21 , 5 100
*
(%)
000 000 43
000 240 hozama 2
Eszközök
Saját tőke = Összes forrás – Összes adósság = 32 000 000 – 9 000 000 = 23 000 000 Ft
% 74 , 9 100
*
(%)
000 000 23
000 240 hozama 2
tőke Saját
Szöveges értékelés:
A kiszámított jövedelmezőségi mutatók alapján elmondható, hogy a cég eredménye lefogadható. Ugyanakkor az is látható, hogy az eszköz arányos jövedelmezősége kisebb, mint az árbevétel arányos jövedelmezősége, ami arra utalhat, hogy az eszközeivel nem gazdálkodik kellő hatékonysággal. A saját tőke arányos jövedelmezőség mutatója magasabb, mint a másik két jövedelmezőségi mutató, ami a pénzügyi tőkeáttét kicsit magasabb mértékére utal.
119 b) Egy vállalkozás mutatói
Egységnyi eszközre jutó árbevétel 1,5
Eszközök hozama mutató 3,0%
Saját tőke hozama mutató 5,0%
Feladat: Határozza meg a vállalkozás Árbevétel arányos jövedelmezőségi és az Összes eladósodottsági mutatójának az értékét!
FELADAT MEGOLDÁSA:
Az Egységnyi eszközre jutó árbevétel mutató nem más. mint az Összes eszköz forgási sebessége mutató:
eszköz Összes
Árbevétel árbevétel
jutó eszközre
Egységnyi
A Du Pont-féle felbontásból ismert, hogy
Összes eszköz hozama = Árbevétel arányos jövedelmezőség *
Összes eszköz forgási sebesség illetve
Saját tőke hozama = Összes eszköz hozama * Saját tőke multiplikátor Saját tőke multiplikátor = 1 + D/E
Adósság tőke
Saját
Adósság tőke
Saját
Adósság tőke
Saját
tőke Saját
Adósság
tőke Saját
Adósság 1
tőke Saját
Adósság
D/E 1 tság D/E eladósodot Összes
3% = Árbevétel arányos jövedelmezőség *1,5
Árbevétel arányos jövedelmezőség = 2,0%
5% = 3% * Saját tőke multiplikátor Saját tőke multiplikátor = 1,67
1,67 = 1 + D/E D/E = 0,67
4012 , 0 67
, 0
1,67 0,67 1
tság 0,67 eladósodot
Összes 40,12%
120 Szöveges értékelés:
A vállalkozás jövedelmezőségi mutatói elég alacsonyak. Az Eszközök hozama és a Saját tőke hozama mutatók különbségét a pénzügyi tőkeáttétel okozza, ami nem túl magas.
c) Egy vállalkozás hosszú távú eladósodottsági mutatója 32%, az általános likviditási rátája 1.3, rövid lejáratú kötelezettsége 900 eFt, értékesítési bevétele 4 680 eFt, árbevétel arányos jövedelme 9.5 %, saját tőke arányos jövedelme 22.4 %.
Feladat: Határozzuk meg a cég befektetett eszközeinek az értékét!
FELADAT MEGOLDÁSA:
Összes eszköz = Befektetett eszközök + Forgó eszközök
Az Általános likviditási ráta segítségével meg tudjuk határozni a forgóeszközök értékét:
ségek kötelezett lejáratú
Rövid
zök Forgóeszkö likviditás
Általános
Összes eszköz = Összes forrás
Összes forrás = Saját tőke + Rövid lejáratú kötelezettség + Hosszú lejáratú kötelezettség A rövid lejáratú kötelezettség ismert, a saját tőke meghatározható a Saját tőke hozama mutató segítségével:
100
* ke ő t Saját
eredmény Adózott
(%) hozama tőke
Saját
Az árbevétel arányos jövedelmezőségi mutató segítségével meghatározható az adózott eredmény értéke:
100 árbevétele *
k tt terméke Értékesíte
eredmény Adózott
(%) jövedelem arányos
Árbevétel
A Hosszú távú eladósodottság mutató segítségével meghatározható a hosszú lejáratú adósság értéke:
100 tőke * Saját ségek
kötelezett lejáratú
Hosszú
ségek kötelezett lejáratú
Hosszú (%)
tság eladósodot távú
Hosszú
000 900
zök Forgóeszkö
1,3 Forgóeszközök = 1 170 000 Ft
121
100 000 *
680 4
eredmény Adózott
9,5% Adózott eredmény = 444 600 Ft
100
*
% 4 ,
22 Saját tőke
600
444 Saját tőke = 1 984 821 Ft
100
* 821 984
1
Hosszú lejáratú kötelezett ségek ségek kötelezett lejáratú
Hosszú 32%
Hosszú lejáratú kötelezettségek = 1 897 256 Ft Összes forrás = 1 984 821 + 900 000 + 1 897 256 = 4 782 077 Ft
4 782 077 = Befektetett eszközök + 1 170 000
Befektetett eszközök = 3 612 077 Ft Szöveges értékelés:
Az elemzésből látható, hogy a vállalkozás eszköz állományának összetétele jelentős mértékben eltolódik a befektetett eszközök irányába. A vállalkozás összes eladósodottsága is elég magas, amit alapvetően a magas hosszú lejáratú kötelezettség érték okoz.
2. FELADAT
A feladat célja a jövedelmezőségi és a növekedési ráta mutatók meghatározása egy adott vállalatnál.
Az elemző feladata, hogy a 10.1. és a 11.1. táblázatokban szereplő adatok felhasználásával számítsa ki a vállalkozás
a) jövedelmezőségi mutatóit, és készítse el azok Du Pont-féle felbontását, b) növekedési mutatóit,
és értékelje a kapott eredményeket!
FELADAT MEGOLDÁSA:
a) Jövedelmezőségi mutatók és azok Du Pont felbontása
100
* árbevétele k
tt terméke Értékesíte
eredmény Adózott
(%) jövedelem arányos
Árbevétel
Mutató 2008 2009 2010 2011
Árbevétel arányos jövedelem (%)
14 , 19 127 016 653 125
67 , 2 697 195 681
18
19 , 17 926 260 658 113
70 , 26 206 314 690 184
122
eszköz Összes
Árbevétel sebessége
forgási eszközök
Összes
100 eszköz *
Összes
eredmény Adózott
(%) hozama
Eszközök
Eszközök hozama (%) =
Árbevétel arányos jövedelem * Összes eszköz forgási sebesség * 100
Mutató 2008 2009 2010 2011
Árbevétel arányos jövedelem (%)
19,14 2,67 17,19 26,70
Összes eszköz
forgási sebesség 874 738 0,75 127
653 0,82
757 827
697
681 0,54
232 228 1
926
658 0,50
659 370 1
206 690
Eszközök
hozama (%) 14,36 2,19 9,28 13,35
100 tőke *
Saját
eredmény Adózott
(%) hozama tőke
Saját
Saját tőke hozama = Eszközök hozama * Saját tőke multiplikátor
Mutató 2008 2009 2010 2011
Eszközök
hozama (%) 14,36 2,19 9,28 13,35
Saját tőke
multiplikátor 1,16 1,10 1,42 1,31
Saját tőke
hozama (%) 16,66 2,41 13,18 17,49
b) Növekedési mutatók Belső növekedési ráta =
b
* ROA 1
b
* ROA
Fenntartható növekedési ráta =
b
* ROE 1
b
* ROE
123
Mutató 2008 2009 2010 2011
Eszközök
hozama (%) 14,36 2,19 9,28 13,35
Saját tőke
hozama (%) 16,66 2,41 13,18 17,49
Visszaforgatási
ráta (%) 85,82 100,00 84,35 90,38
Belső növekedési
ráta (%) 14,06 2,24 8,49 13,72
Fenntartható növekedési ráta
(%)
16,68 2,47 12,51 18,77
Szöveges értékelés:
A 2009-es évet kivéve a vállalat árbevétel arányos jövedelmezőségi mutatói jó teljesítményt mutatnak. Az eszközök hozama mutatók az alacsony összes eszköz forgási sebesség mutatók miatt szinte megfeleződnek az árbevétel arányos mutatókhoz képest. A vállalatnak javítania kellene az eszközgazdálkodás hatékonyságán, hogy javuljanak az eszközök hozama mutatók értékei. A saját tőke hozama mutató valamelyest javul, amely növekedést a saját tőke multiplikátor egynél nagyobb értékei okoznak. Különösen nagy a növekedés 2010-ben és 2011-ben. 2009-et kivéve a belső és a fenntartható növekedési ráták elég komoly növekedési lehetőséget mutatnak a vállalatnál.
3. FELADAT
A feladat célja a jövedelmezőségi és a növekedési ráta mutatók meghatározása egy adott vállalatnál.
Az elemző feladata, hogy a 10.2. és a 11.2. táblázatokban szereplő adatok felhasználásával számítsa ki a vállalkozás
c) jövedelmezőségi mutatóit, és készítse el azok Du Pont-féle felbontását, d) növekedési mutatóit,
és értékelje a kapott eredményeket!
FELADAT MEGOLDÁSA:
c) Jövedelmezőségi mutatók és azok Du Pont felbontása
100
* árbevétele k
tt terméke Értékesíte
eredmény Adózott
(%) jövedelem arányos
Árbevétel
124
Mutató 2008 2009 2010 2011
Árbevétel arányos jövedelem (%) Adózott
(%) hozama
Eszközök
Eszközök hozama (%) =
Árbevétel arányos jövedelem * Összes eszköz forgási sebesség * 100
Mutató 2008 2009 2010 2011
Árbevétel arányos jövedelem (%)
12,12 12,98 15,23 16,17
Összes eszköz
forgási sebesség 1936 482 0,40
Eszközök
hozama (%) 4,90 5,76 7,05 8,15
100 tőke *
Saját
eredmény Adózott
(%) hozama tőke
Saját
Saját tőke hozama = Eszközök hozama * Saját tőke multiplikátor
Mutató 2008 2009 2010 2011
Eszközök
hozama (%) 4,90 5,76 7,05 8,15
Saját tőke
multiplikátor 2,79 2,32 2,00 1,88
Saját tőke
hozama (%) 13,68 13,33 14,10 15,35
d) Növekedési mutatók Belső növekedési ráta =
b
125 Fenntartható növekedési ráta =
b
* ROE 1
b
* ROE
Mutató 2008 2009 2010 2011
Eszközök
hozama (%) 4,90 5,76 7,05 8,15
Saját tőke
hozama (%) 13,68 13,33 14,10 15,35
Visszaforgatási
ráta (%) 100,00 100,00 100,00 100,00
Belső növekedési
ráta (%) 5,16 6,11 7,59 8,88
Fenntartható növekedési ráta
(%)
15,84 15,38 16,41 18,14
Szöveges értékelés:
A vállalat árbevétel arányos jövedelmezőségi mutatója elég magas értéket mutatnak, de az összes eszköz forgási sebesség alacsony mutatói miatt az eszközök hozama mutató majdnem minden évben kevesebb, mint a felére csökken, ami eléggé drasztikus csökkenés. A cégnek valószínűleg sokkal nagyobb figyelmet kellene fordítania az eszközgazdálkodására. A cég magas eladósodottsága miatt magasak a saját tőke multiplikátor értékei is, ami jelentős mértékben megnöveli a saját tőke hozama mutatók értékeit. A saját tőke hozama mutatók az első két évben meghaladják az árbevétel arányos jövedelmezőségi mutatókat, az utolsó két évben pedig megközelítik azokat. Az eszközök hozama mutatók és a saját tőke hozama mutatók közötti jelentős eltérések visszatükröződnek a növekedési rátákban is. Így a belső növekedési ráták viszonylag alacsonyak, míg a fenntartható növekedési ráták több mint a duplái a belső növekedési rátáknak.
126