Bedeutung von Spekulationen

Eine große Bedeutung für die Akteure an den Börsen hat die Spekulation.⁵¹⁸ Bei der Spekulation selbst handelt es sich um eine auf unvollständigen Informationen basierende Antizipation künfti-ger Ereignisse.⁵¹⁹ Die steigende Bedeutung lässt sich u.a. anhand der Abkopplung der Aktienkurs-entwicklung von den wirtschaftlichen Fundamentaldaten belegen.⁵²⁰ Studien belegen, dass der Hochfrequenzhandel von Spekulanten mittlerweile ¾ des Wertpapierhandels an der Wall Street ausmachen.⁵²¹ Dieser Hochfrequenzhandel unterstützt bestehende Trends und kann zu sich selbst verstärkenden Preisspiralen führen, die mit ihren Kaskaden Risiken auch auf andere Märkte über-tragen können.⁵²²

513 Vgl. Kremer, J. (2005), Seite 76; Schittler, R., Michalky, M. (2008), Seite 152.

514 Vgl. Wellas, P. (2012), Seite 107.

515 Vgl. Cobbers, (2005), Seite 15 zitiert nach Rudolph, B. (2010), Seite 437.

516 Mises, v.L. (1933), Seite 188.

517 Vgl. Rudolph, B. (2010), Seite 437.

518 Vgl. Lamby, S. (2009), Reportage; o.V. (2012), Seite 107; http://derstandard.at/1397521103204/Wie-man-Milliarden-mit-Millisekunden-macht, Stand: 23.07.2014.

519 Vgl. Koslowski, P. (2009), Seite 68.

520 Vgl. Brodbeck, K.-H., (2006), Seite 21.

521 Vgl. o.V. (2012), Seite 107.

522 Vgl. Rehm, H. (2011), Seite 328.

Abbildung 16: Anteil des Hochfrequenzhandels am Volumen des US-Aktienmarkts⁵²³

Die Spekulationsbereitschaft erstreckt sich auch auf andere Märkte, wie beispielsweise den für Kakao, Kaffee und Weizen.⁵²⁴ Bei diesen Märkten liegt der Anteil der Spekulation zwischen 40-70% des Gesamthandels.⁵²⁵ Eine erhebliche Zunahme haben auch die Derivatemärkte in den letz-ten Jahren zu verzeichnen.⁵²⁶ Gemäß BOGS liegt der geschätzte Wert der Derivatekontrakte bei 1.600 Billionen US-Dollar.⁵²⁷ Andere Schätzungen aus dem Jahr 2013 taxieren das Volumen auf über 600 Billionen US-Dollar.⁵²⁸

Dieses Volumen entspricht mehr als dem Zehnfachen des gesamten weltweiten Bruttoinlandspro-dukts.⁵²⁹ Im Verhältnis dazu sind die weltweiten Umsätze auf den Aktienmärkten (63 Billionen US$), den Unternehmens- und Staatsanleihen (24 Billionen US$) relativ gering.⁵³⁰

Diese Spekulanten sind regelmäßig nicht an nachhaltigen Investitionen interessiert,⁵³¹ sondern an rein mechanischen Handelssignalen, um kurzfristige Gewinne erzielen zu können. ⁵³² Dabei ist aus

523 Entnommen aus: http://www.fuw.ch/article/grenzen-der-geschwindigkeit/, Stand: 23.07.2014.

524 Vgl. v. Cranach, M., Ulrich, P., Mastronardi, P. (2010), Seite 17.

525 Vgl. v. Cranach, M., Ulrich, P., Mastronardi, P. (2010), Seite 17.

526 Vgl. Koslowski, P. (2009), Seite 131; Neckel, S. (2010), Seite 74; Schmidt, S. (2010), Seite 83.

527 Vgl. http://www.wallstreet-online.de/diskussion/1145949-371-380/die-weltwirtschaftskrise-was-tun-, Stand:

17.10.2013.

528 Vgl. http://deutsche-wirtschafts-nachrichten.de/2013/01/31/derivate-erste-explosionen-im-umfeld-der-700-billionen-dollar-bombe/#, Stand: 17.10.2013

529 Vgl. http://deutsche-wirtschafts-nachrichten.de/2013/01/31/derivate-erste-explosionen-im-umfeld-der-700-billionen-dollar-bombe/#, Stand: 17.10.2013.

530 Vgl. Fichtner, U., Schnibben, C. (2012), Seite 31.

531 Vgl. Stiglitz, J. (2004), Seite 323.

532 Vgl. o.V. (2012), Seite 107.

wirtschaftsethischer Sicht eine Differenzierung zwischen ethischen und unethischen Spekulatio-nen vorzunehmen.⁵³³ KOSLOWSKI differenziert hierbei zwischen der Investition, der Spekulation und dem Glücksspiel.⁵³⁴ Dabei ist der Spekulation⁵³⁵ ein deutlich höherer Bestandteil an Glücks-spiel inhärent, als bei einer Investition und gleichzeitig zielt die Spekulation vermehrt auf Kurs-gewinne als auch Dividendenerträge ab.⁵³⁶

Abbildung 17: Spekulation an den US-Börsen im Zeitverlauf⁵³⁷

Aus diesem Grund kann die Zeit der aktuellen Finanzkrise auch als Hyperspekulation bezeichnet werden,⁵³⁸ da mit Hilfe der Spekulation die Marktteilnehmer im Eigeninteresse dazu beitragen, dass Preise erheblich verzerrt werden.⁵³⁹ Dies führt zu einer Distanzierung der Finanzwirtschaft von der Realwirtschaft und zur Entstehung von Spekulationsblasen.⁵⁴⁰ Aufgrund dessen kommt es zu einem Missbrauch von sozialen Funktionen.⁵⁴¹ Denn bei Preisen und Geld handelt es sich u.a.

533 Vgl. Rudolph, B. (2010), Seite 441.

534 Vgl. Koslowski, P. (2009), Seite 161.

535 Auch wenn im Rahmen dieser Dissertation diese Begriffserklärung postuliert wird, muss aus Gründen der Voll-ständigkeit darauf hingewiesen werden, dass die Spekulation nicht grundsätzlich schlecht ist (Vgl.

Nell-Breuning, O. (1928), Seite 156 zitiert nach Rudolph, B. (2010), Seite 442). Vielmehr ist sie (die Spekulation) als zwiespältig zu bezeichnen und die Beurteilung, ob sie positiv oder negativ wirkt, ist nur über die Frage nach der ökonomischen Funktion zu beantworten. Vgl. http://www.dbresearch.de/PROD/DBR_INTERNET_DE- PROD/PROD0000000000255602.pdf, Stand 13.07.2013.

536 Vgl. Koslowski, P. (2009), Seite 161 f.

537 Entnommen aus: http://www.econ.yale.edu/~shiller/data.htm, Stand: 07.02.2016.

538 Vgl. Koslowski, P. (2009), Seite 159, 162, 191, 238.

539 Vgl. Conrad, C.A. (2010), Seite 24.

540 Vgl. Demele, U. (2010) Seite 154; Magnin, C. (2010b), Seite 211; Mastronardi, P., Stückelberger, C., v. Cranach, M. (2010), Seite 21.

541 Vgl. Brodbeck, K.-H., (2006), Seite 22; Herrmann, U. (2013), Seite 109.

um,⁵⁴² die soziale Institutionen darstellen und damit erwartungsabhängig und erwartungsgebunden sind.⁵⁴³ Diese Güter werden bei einer Spekulation missbraucht, da durch Spekulationen und im speziellen Spekulationsblasen eine Destabilisierung von Märkten erzeugt wird.⁵⁴⁴ „Der positive Beitrag der Finanzmärkte durch die Finanzierung von Innovationen und die höhere Flexibilität bei der Anpassung an neue Marktverhältnisse wird durch Spekulationsprozesse wieder aufgezehrt, die die Märkte verunsichern, durch verzerrte Preise zu Fehlallokationen führen und insgesamt nur zu einer einseitigen Umverteilung von Gewinnen zum Nachteil breiter Massen wenig informierter Anleger und dem Rest der Gesellschaft führen.“⁵⁴⁵

Diese Entwicklung steht damit im Widerstreit zu der Tatsache, dass die Finanzwirtschaft gerade durch ihre Beteiligung an der Geldschöpfung eine erheblich höhere ethische Relevanz aufweist als andere Wirtschaftsbereiche.⁵⁴⁶ Diese Relevanz wird beispielweise durch die Banken geschaffen, die als Finanzintermediäre in den unterschiedlichen Finanzmärkten eine zentrale Bedeutung ein-nehmen.⁵⁴⁷ Bei Quantifizierung dieser Bedeutung, stellt sich heraus, dass bereits im Jahr 2000 7%

der US-Wirtschaft und dem daraus resultierenden Bruttonationaleinkommens auf Finanzinterme-diäre entfielen.⁵⁴⁸

VON CRANACH erkennt vor diesem Hintergrund, dass der Finanzmarkt mit seinen spekulativen Interessen die Steuerung der Realwirtschaft übernommen hat.⁵⁴⁹ Diese Sichtweise stützen u.a BOURDIEU, FICHTNER und SCHNIBBEN sowie STIGLITZ und CROUCH, die von einem Primat der Finanzmärkte vor der Realwirtschaft ausgehen.⁵⁵⁰

542 Vgl. Brodbeck, K.-H., (2006), Seite 22; Daly, H., Farley, J. (2011), Seite 293.

543 Vgl. Gerloff, W. (1952) und Flic, W. (2008) Seite 3-8 beide zitiert nach Hübner, J. (2010), Seite 161; Herrmann, U. (2013), Seite 109, 111; Polanyi, K. (2013), Seite 184.

544 Vgl. Aschinger, G. (1995), Seite 18-47; Kaldor, N. (1939), Seite 1-27.

545 Brodbeck, K.-H., (2006), Seite 22.

546 Vgl. Koslowski, P. (2009), Seite 16; Koslowski verweist in diesem Zusammenhang auf eine ´öffentliche Neben-funktion´, die durch die Banken im Rahmen der Geldschöpfung wahrgenommen wird. Vgl. Koslowski, P.

(2009), Seite 201.

547 Vgl. Koslowski, P. (2009), Seite 19.

548 Vgl. Koslowski, P. (2009), Seite 19.

549 Vgl. Mastronardi, P. (2010b), Seite 127.

550 Vgl. Bourdieu, P. (2004), Seite142; Crouch, C. (2013), Seite 20; Fichtner, U., Schnibben, C. (2012), Seite 10; Stig-litz, J. (2004), Seite 323.

Abbildung 18: Spekulationsblasen im US-Immobilienmarkt⁵⁵¹

551 Entnommen aus: http://www.fhfa.gov/AboutUs/Reports/Pages/U-S-House-Price-Index-November-2015.aspx, Stand: 07.02.2016.