Értékpapírpiacok
Dr. Kosztopulosz Andreász egyetemi docens
SZTE GTK Pénzügyek és Nemzetközi Gazdasági Kapcsolatok Intézete
4. fejezet Származtatott ügyletek és piacaik:
a határidős, a csere- és az opciós
ügyletek
A futures ügylet
Futures ügyletek
• Tőzsdei határidős ügyletek:
– árucikkek: az 1600-as évektől
– pénzügyi termékek: az 1970-es évektől
• A likviditás és a biztonság iránti igény miatt jönnek létre
• Likviditás:
– a standardizálás (mennyiség, minőség, időpontok stb.) és – a kereslet-kínálat koncentrálása révén
• Biztonság:
– az ügyletek szervezett piacokon elszámolóházak közbeiktatásával (teljesítési garancia) valósulnak meg, illetve
– a kereskedelem letéti elven zajlik és a pozíciókat naponként
újraértékelik és napi elszámolás (rendezés) történik
Szabványosítás
• alaptermék (minőség):
– árucikkek: szabványos minőség meghatározása, bonyolult
Példa: New York Cotton Exchange, határidős narancsléügylet:
„Amerikai A osztályú, Brix értéke nem kevesebb 57 foknál, a savarányra vonatkozó Brix-érték nem kevesebb, mint 13 az 1-hez, és nem több mint 19 az 1-hez, a szín- és íztényezők mind minimum 37 pontosak és 19 hibapontosak, minimum 94 ponttal.”
– pénzügyi termékek: eleve szabványosak, egyszerűbb
• kötésnagyság (kontraktus méret): egy kötésben leszállítandó alaptermék mennyiség
• leszállítási feltételek (pl. leszállítás helye) a kereskedelem letéti elven zajlik és a pozíciókat naponként újraértékelik és napi elszámolás (rendezés) történik
• lejárat időpontja: ez általában egy hónap, de a hónapon belül meg van határozva a pontos időszak amikor leszállítás történhet
• árjegyzés: a legkisebb ármozgás nagysága, a napi maximális ármozgás is meg van határozva
