Az Önfinanszírozási program fizetési rendszerekre gyakorolt hatásának bemutatása az egyes pénzforgalmi indikátorokon keresztül

Az Önfinanszírozási program pénzforgalomra gyakorolt hatásainak elemzéséhez azokat az indikátorokat kell megvizsgálnunk, melyek alakulásából jól láthatóak és felismerhetőek a fizetési rendszerben zajló folyamatok.­Felvigyázói­minőségében­

a­jegybank­számos­olyan­mutatószámot­használ,­amelyek­segítségével­pontosan­

látni­lehet,­milyen­folyamatok­zajlanak­le­a­fizetési­rendszerekben,­hogyan­alakulnak­

a­rendszerek­kockázatai.­Ha­a­likviditás­nem­elégséges­a­forgalom­lebonyolításá-hoz,­az­könnyen­tetten­érhető,­egyrészt­a­pénzforgalmi­indikátorok­alakulásában,­

másrészt­pedig­a­különböző­MNB­által­is­nyújtott,­likviditáskezelést­segítő­eszkö- zök­használatában.­Megnőhet­például­a­napon­belüli­zárolások­száma/értéke,­a­VI-BER-monitoron­keresztül­a­likviditás­nyomon­követése­aktívabbá­válhat,­az­MNB­

körbetartozást­ lebontó­ algoritmusa­ révén­ teljesülhetnek­ bizonyos­ tranzakciók,­

módosulhat­a­benyújtott­tranzakciók­prioritása,­hosszabb­ideig­vehetik­igénybe­

a­hitelkeretet­a­résztvevők­stb.­Az­alábbiakban­ezen­mutatószámok­alakulásán­és­

a­jegybank­által­nyújtott­likviditáskezelési­lehetőségek­használatán­keresztül­mutat-juk­be­az­Önfinanszírozási­program­következtében­megvalósult­banki­alkalmazkodási­

folyamatot.

2.3.1. A maximális hitelkeret-kihasználtság (MHKK) trendjének alakulása

A maximális hitelkeret-kihasználtság azt mutatja, hogy napon belül mikor használ-ja a legnagyobb mértékben egy bank az MNB használ-javára zárolt értékpapír-állományát fizetési forgalmának lebonyolításához. Az­egyik­legfontosabb­mutatószám,­amely­

a­fizetési­rendszer­tagjainak­likviditási­helyzetét­mutatja,­az­ún.­maximális hitelke-ret-kihasználtság, melynek­segítségével­azt­lehet­mérni,­hogy­napon­belül­legfeljebb­

mekkora­részét­használja­fel­egy­bank­a­pénzforgalom­számára­rendelkezésre­álló­

hitelkeretének.­Ha­pl.­adott­hitelintézet­napon­belüli­legalacsonyabb­számlaegyen-lege­+2­egység,­akkor­az­MHKK­0­százalék,­vagyis­hitelkeret­felhasználásra­nem­

került­sor.­Ellenben,­ha­egy­hitelintézet­adott­napi­legkisebb­számlaegyenlege­–3­

egység,­hitelkerete­pedig­10­egység,­akkor­az­MHKK­30­százalék,­vagyis­fizetési­

forgalmának­lebonyolítása­közben­volt­olyan­időpillanat,­amikor­a­rendelkezésre­

álló­hitelkeretének­30­százalékát­felhasználta.­Mivel­a­mutató­a­napon­belüli­leg-alacsonyabb­számlaegyenleget­viszonyítja­az­adott­időpillanatban­rendelkezésre­

álló­hitelkerethez,­ez­csupán­egy­pillanatfelvételnek­számít.­Arról­az­időpillanatról­

ad­képet,­amikor­a­bank­rendelkezésre­álló­likviditását­a­legnagyobb­mértékben­

megterhelte­a­fizetési­forgalom,­tehát­likviditáskezelési­szempontból­a­szűk kereszt-metszetet­vizsgálja.­Fontos­megjegyezni,­hogy­a­maximális­hitelkeret-kihasználtság­

mutatójában­nem­jelenik­meg­a­bankok­által­a­mérlegükben­tartott­és­még­nem­

zároltatott,­de­potenciálisan­zároltatható­értékpapír-állomány.

Az Önfinanszírozási program keretében végrehajtott jegybanki eszköztár-átalakítá-sok idején az MHKK értékében rendszerszinten enyhe növekedés figyelhető meg, érdemi változás azonban nem volt tapasztalható 2014 és 2016 között (7. ábra).

A­bankok­jelentős­része­(átlagosan­mintegy­70­százalékuk)­nem,­vagy­csak­elvétve­

használta­hitelkeretét­pénzforgalmának­lebonyolításához,­vagyis­az­eszköztár-átala- kításnak­rájuk­nézve­nem­volt­érdemi­hatása.­Ezek­általánosságban­a­relatíve­ala-csonyabb­mérlegfőösszeggel­rendelkező,­kisebb­forgalmat­generáló­pénzintézetek.­

A­tipikusan­nagy­forgalmat­bonyolító,­vagy­a­többi­szereplőhöz­képest­magasabb­

mérlegfőösszeggel­bíró­rendszertagok­esetén­–­amelyek­korábban­is­aktívan­éltek­

a­jegybank­által­biztosított­hitelkeret­lehetőségével­–,­a­kéthetes­kötvény­fedezeti­

körből­történő­kikerülése­kapcsán­lecsökkent­hitelkeretszintek­miatt­a­maximális­

7. ábra

A maximális hitelkeret-kihasználtság alakulása rendszerszinten (2013–2016)

0 2 4 6 8 10 12 14 16

0 2 4 6 8 10 12 14 16

2013. jan. 2013. febr. 2013. márc. 2013. ápr. 2013. máj. 2013. jún. 2013. júl. 2013. aug. 2013. szept. 2013. okt. 2013. nov. 2013. dec. 2014. jan. 2014. febr. 2014. márc. 2014. ápr. 2014. máj. 2014. jún. 2014. júl. 2014. aug. 2014. szept. 2014. okt. 2014. nov. 2014. dec. 2015. jan. 2015. febr. 2015. márc. 2015. ápr. 2015. máj. 2015. jún. 2015. júl. 2015. aug. 2015. szept. 2015. okt. 2015. nov. 2015. dec. 2016. jan. 2016. febr. 2016. márc. 2016. ápr. 2016. máj.

Százalék Százalék

Maximális hitelkeret-kihasználtság (MHKK) Forrás: MNB

hitelkeret-kihasználtság­nőtt.­Ez­a­növekmény­ugyanakkor­visszafogottnak­tekint-hető,­hiszen­az­MHKK­szintje­a­vizsgált­időszakban­végig­6­és­14­százalék­között­

ingadozott­aggregált­szinten.⁷

Az eszköztár-átalakítások egyes lépéseinek hatására a 90 százaléknál magasabb MHKK-val jellemezhető esetek száma kismértékben nőtt, azonban hamar kor-rigálódott a korábbi szintekre. Amennyiben­egy­hitelintézetnél­az­MHKK­értéke­

tartósan­magas­(pl.­90­százalék­feletti),­akkor­ez­arra­utalhat,­hogy­előfordulhat­

7­­Ezek­átlagos­értékek,­tehát­előfordulhatott­olyan­nap,­amikor­a­tényleges­hitelkeret-kihasználtság­ezeket­

meghaladta.

8­­Esetszám­alatt­a­következőt­értjük:­adott­hónapra­vettük­az­értéknapokat,­majd­értéknapon­belül­vizsgáltuk­

azt,­hogy­hány­rendszertag­esetén­volt­90­százalék­feletti­a­maximális­hitelkeret-kihasználtság.­Ezeket­az­

értékeket­aggregáltuk­adott­hónapra.

8. ábra

A 90 százalék feletti maximális hitelkeret-kihasználtságú esetek száma⁸ a vizsgált időszakban

Esetek száma Esetek száma

MNB kötvény fedezeti

körből történő kikerülése irányadó instrumentum változása (2W → 3M)

2%-os tartalékráta bevezetése

Forrás: MNB

szintekhez.­Hasonló­mértékű­növekedés­érzékelhető­az­eszköztár­2015.­szeptemberi­

átalakításakor­is,­de­az­is­jól­látható,­hogy­az­alkalmazkodásnak­köszönhetően­ezen­

értékek­ekkor­is­gyorsan­korrigálódtak,­sőt­2016­januárjától­2013­óta­nem­látott­kis­

számossággal­fordulnak­csak­elő­(8.­ábra).

A vizsgált időintervallumban összesen 28 olyan rendszertag volt, melyek MHKK-ja legalább egyszer meghaladta a kritikus 90 százalékos küszöbértéket.­Az­érintett­

28­résztvevő­azonban­nem­egyforma­mértékben­járult­hozzá­a­90­százalékot­meg-haladó­MHKK­esetek­számához,­így­a­2­legnagyobb­VIBER-forgalmat­lebonyolító­

szereplő­a­vizsgált­esetek­több­mint­50­százalékában­vette­igénybe­90­százaléknál­

nagyobb­mértékben­a­hitelkeretet.­E­két­rendszertag­tipikusan­a­legnagyobb­fizetési­

forgalmat­lebonyolító,­aktív­likviditásmenedzsmenttel­bíró­bankok­közé­sorolható,­

a­többi­rendszertag­esetében­érdemben­nem­nőtt­a­90­százalék­feletti­MHKK-val­

jellemezhető­esetek­száma.­

Mivel a magas MHKK-val üzemelő hitelintézetek jellemzően a legaktívabb pénz-forgalmat lebonyolító rendszertagok is egyben, ezért a tartalékráta-szabály 2015.

decemberi változása ezeket a bankokat érintette legnagyobb mértékben.­A­vizsgált­

28­rendszertagból­12-nek­érdemben­csökkent­a­tartalékrátája,­mivel­a­szabadon­vá-lasztható­tartalékráta-rezsimben­2­százaléknál­magasabb­rátát­választva­határozták­

meg­a­havi­szinten­átlagosan­tartandó­számlaegyenlegük­mértékét.­A­bevezetett­

9. ábra

90 százalék feletti hitelkeret-kihasználtságú rendszertagok VIBER záró számlaegyenlegeinek átlaga, havi szintre aggregálva

(2013–2016)

0 5 10 15 20 25

0 5 10 15 20 25

2013. jan. 2013. márc. 2013. máj. 2013. júl. 2013. szept. 2013. nov. 2014. jan. 2014. márc. 2014. máj. 2014. júl. 2014. szept. 2014. nov. 2015. jan. 2015. márc. 2015. máj. 2015. júl. 2015. szept. 2015. nov. 2016. jan. 2016. márc. 2016. máj.

Milliárd forint Milliárd forint

kötelezően fix 2%-os tartalékráta bevezetése

Forrás: MNB

kötelező­2­százalékos­ráta­tehát­esetükben­egyértelműen­likviditásszűkítést­jelen- tett,­azaz­a­korábbiaknál­is­nagyobb­mértékben­kellett­a­hitelkeretükre­támaszkod-niuk­pénzforgalmuk­lebonyolítása­érdekében.­Az­érintett­rendszertagoknak­nem­

érte­meg­a­kötelező­tartalék­megfelelésnél­magasabb­számlaegyenleget­tartani,­

így­számlaegyenlegük­érdemben­csökkent⁹­(9.­ábra).

A­tartalékrendszer-módosítás­hatására­nemcsak­a­napközben­maximálisan­igénybe­

vett­hitelkeret­nagysága,­hanem­a­napközbeni­hitelkeret-használat­ideje­is­megnőtt.­

A­folyamatos­banki­alkalmazkodásnak­köszönhetően­(állampapír-vásárlás,­értékpa-pír-zárolás­útján­hitelkeretek­növelése­stb.)­azonban­a­90­százalék­feletti­MHKK-val­

bíró­esetek­számossága­2016­tavaszán­ismét­csökkent.

2.3.2. Az átlagos hitelkeret-kihasználtság trendjének alakulása

A maximális hitelkeret-kihasználtság mellett fontos likviditást mérő mutatószám az átlagos hitelkeret-kihasználtság, amely azt mutatja meg, hogy mennyi időt töltöttek a bankok a negatív számlaegyenleg állapotában fizetési forgalmuk lebo-nyolítása során. Az­MHKK­gyakorlatilag­egy­napon­belüli­„szűk­keresztmetszetet”­

mutat,­azt­az­időpontot,­amikor­a­rendszer,­illetve­egy­egyedi­bank­likviditásának­

igénybevétele­a­lehető­legnagyobb­mértéket­éri­el,­míg­az­átlagos­hitelkeret­kihasz- náltság­ezzel­szemben­a­banki­pénzforgalmi­működésről­és­gyakorlatról­ad­általá-nos­képet,­miszerint­a­bankok­a­hitelkeretüket­milyen gyakran, átlagosan mekkora mértékben és milyen hosszan­veszik­igénybe­adott­értéknapon.­

Az Önfinanszírozási program hatására kismértékben nőtt a napon belüli overdraft hitel értéke és időbeni hossza. A­napon­belül­maximálisan­igénybe­vett­hitelkeretek­

átlagos­értéke­2013–2014-ben­245-250­milliárd­forint­környékén­alakult­rendszer- szinten,­az­eszközt­a­résztvevők­naponta­átlagosan­közel­2,5­órán­keresztül­hasz-nálták.¹⁰­2014­után­a­hitelkeret-használati­szokások­tekintetében­enyhe­változás­

érzékelhető.­A­résztvevők­a­hitelkeretüket­likviditásmenedzsmentjükben­aktívabban­

használták­2015-ben,­a­napi­szinten­igénybe­vett­hitelkeret­értéke­ugyanis­11­szá-zalékkal­(mintegy­26­milliárd­forinttal)­emelkedett­2014-hez­képest,­2016­tavaszán­

pedig­szintén­hasonló­mértékű­növekedés­tapasztalható.­Amellett,­hogy­a­hitelke-retek­átlagos­értéke­nőtt,­hosszabb­ideig­is­támaszkodtak­rá­a­hitelintézetek­fizetési­

kötelezettségeik­teljesítése­során.­Egynapos­időablakra­vetítve­mintegy­20­perccel­

nőtt­a­hitelkeret-használat­ideje­2015-re­2014-hez­képest,­2015-ről­2016­tavaszára­

pedig­hasonló­mértékű­növekedés­volt­tapasztalható.­Összességében­érdemi­hatást­

azonban­az­eszköztár-átalakítás­nem­gyakorolt­a­hitelkeret-használatra,­ami­első-sorban­a­gyors­banki­alkalmazkodásnak­köszönhető­(10.­ábra).

9­­Ezt­jelzi,­hogy­a­90­százaléknál­nagyobb­MHKK-val­jellemezhető­esetek­száma­nőtt­2015­decemberében.

10­­Ezek­az­értékek­csak­azokra­a­bankokra­vonatkoznak,­akik­pénzforgalmuk­lebonyolítására­ténylegesen­

igénybe­is­vették­hitelkeretüket.

A magas hitelkeret kihasználtságban töltött idő hossza sem az Önfinanszírozási program, sem pedig az NHP felfutásának következtében nem változott érdem-ben. Az­átlagos­hitelkeret-használat­értelmezéséhez­hasznos,­ha­sávokra­bontjuk­

a­különböző­hitelkihasználtsági­szinteket.­Ezek­alapján­elkülöníthető­a­legfeljebb­

30­százalékos,­mérsékelt;­30–60­százalék­közötti,­közepes­mértékű;­60–90­százalék­

közötti,­nagymértékű;­valamint­a­90­százalék­feletti,­feszített­hitelkeret-használat.­

A­hitelkeret-használat­ilyen­bontása­mellett­részletesen­meg­lehet­vizsgálni,­hogy­

egy­átlagos­napon­adott­rendszertag­mennyi­ideig­tartózkodik­egy­bizonyos­hitel-keret-kihasználtság­állapotában.­Természetesen­itt­is­a­kritikusnak­tekinthető,­90­

százalék­feletti­hitelkeret-kihasználtságnak­van­igazán­jelentősége,­ami­azt­mutatja,­

hogy­a­rendszertag­könnyen­elérheti­zárolt­értékpapír-állományának­maximumát.­

A­kéthetes­betét­három­hónapossá­alakítását­követően,­2015­második­felében­át-lagosan­mintegy­40­perccel­növekedett­az­az­időtartam,­amikor­a­VIBER-résztvevők­

hitelkeretüket­legfeljebb­30­százalékos­mértékben­ugyan,­de­használták.­Rendszer-szinten­összességében­mintegy­20­perccel­nőtt­a­hitelkeret-használat­ideje­a­30-60­

százalékos­sávban­2015-ben,­bár­ez­2016­tavaszára­korrigálódni­látszik.­Az­igazán­

feszített,­90 százalékos és annál nagyobb­mértékű­hitelkeret-kihasználtság­állapo-tában­eltöltött­idő­hossza­azonban­érdemben­nem­változott­az­elmúlt­években,­

10. ábra

Napközbeni hitelkeret felhasználásának átlagos napi időtartama percben, illetve a napon belül maximálisan felhasznált hitelkeret összegek átlagos értéke, adott évre vetítve

(2013–2016)

200 220 240 260 280 300 320

120 130 140 150 160 170 180

2013 2014 2015 2016 (május 31-ig)

Perc Milliárd forint

Napon belül maximálisan felhasznált hitelkeret összegek átlagos értéke (Mrd Ft, jobb skála)

Napközbeni hitelkeret felhasználásának átlagos napi időtartama – mind (kivéve MNB, bal skála)

Forrás: MNB

így­összességében­elmondható,­hogy­a­jegybanki­eszköztár­változása­és­a­növekvő­

NHP­kihelyezés­nem­okozott­jelentős­változást­a­hitelkeret-használatban­(11.­ábra).

11. ábra

Adott hitelkeret-kihasználtság állapotában eltöltött napi átlagos időtartam (MNB nélkül, felső ábra: percben, alsó ábra: százalékos megoszlásban, 2012–2016)

30–60% közötti hitelkeret-kihasználtság 60–90% közötti hitelkeret-kihasználtság 90 százalék feletti hitelkeret-kihasználtság

0 és 30% közötti hitelkeret-kihasználtság

0

Perc Perc

0

Százalék Százalék

30–60% közötti hitelkeret-kihasználtság 60–90% közötti hitelkeret-kihasználtság 90 százalék feletti hitelkeret-kihasználtság

0 és 30% közötti hitelkeret-kihasználtság Forrás: MNB

A jegybank irányadó eszközének betétesítése miatt lecsökkent zárolt értékpa-pír-állomány és a megváltozott tartalékráta-szabályozás hatására a bankok na-gyobb mértékben kezdték használni a hitelkeretüket, de ez egy esetben sem volt kritikus mértékű. A­nagyobb­hitelkeret-kihasználás­természetes­következménye­

az­Önfinanszírozási­program­intézkedéseinek,­mivel­a­teljes­zárolt­állomány­értéke­

csökkent­a­betétesítést­követően,­ezért­–­változatlan­forgalom­mellett­–­ez­csakis­

azzal­járhatott,­hogy­a­bankok­nagyobb­arányban­kénytelenek­hitelkeretükre­támasz-kodni­pénzforgalmuk­lebonyolításához.­A­hitelkeret-használatot­az­Önfinanszírozási­

program­keretében­módosított­kötelező­tartalékráta­szintén­ösztönözte,­mivel­ez-zel­az­intézkedéssel­a­pénzforgalmi­likviditás­másik­összetevője,­a­számlaegyenleg­

csökkent,­amely­változatlan­forgalom­mellett­ugyancsak­a­hitelkeret-kihasználtság­

növekedéséhez­vezetett.­A­bankok­a­tranzakciók­jobb­összehangolásával­és­időzítési­

„játékkal”­képesek­tovább­enyhíteni,­illetve­„finomhangolni”­hitelkeret-használatuk­

mértékét.­Ezen­felül,­2015­augusztusában­a­VIBER-üzemidő­is­módosult:­a­reggel­8­

órai­helyett­1­órával­korábbi,­7­órai­nyitásra­váltott­a­rendszer,­ami­azt­is­jelenti,­hogy­

több­idő­áll­rendelkezésre­a­rendszertagoknak­ugyanakkora­forgalom­teljesítésére,­

amely­szintén­enyhítheti­a­rendszertagok­likviditásmenedzsmentjének­feszítettségét,­

kedvezően­hatva­ezáltal­a­hitelkeret-kihasználtságra.

2.3.3. Jegybanki egynapos hitelfelvételek alakulása¹¹

Amennyiben egy VIBER-rendszertag nap végén negatív számlaegyenleggel zár, au-tomatikusan egynapos overnight hitelt kap a jegybanktól. Ha­egy­bank­napközben­

hitelkerete­terhére­teljesíti­fizetési­forgalmát,­akkor­az­így­kialakuló­negatív­számla-egyenleget­legkésőbb­nap­végéig­nullára­fel­kell­töltenie.­A­napközben­felhasznált­

hitelkeretet­a­VIBER-résztvevők­tehát­igyekeznek­megszüntetni.­Optimális­eset­az,­

ha­elegendő­mennyiségű­bejövő­tétel­érkezik­a­hitelintézethez­nap­végéig,­melynek­

finanszírozó­hatása­már­elegendő­lehet­ahhoz,­hogy­a­bank­napközben­elhasznált­

hitelkeretét­rendezni­tudja.­Amennyiben­a­VIBER-résztvevő­nem­számít­elégséges­

összegű­bejövő­tételre,­akkor­pénzforgalmi­kötelezettségeinek­teljesítéséhez­O/N­

fedezetlen­hitelt­vehet­fel­a­bankközi­piacon,­mely­tehát­szintén­opció­lehet­a­hi-ányzó­likviditás­megszerzésére.­Ha­így­sem­tud­időben­forrást­találni­a­hitelintézet,­

akkor­kapja­a­jegybank­automatikus,­fedezett­hitelét.­Exogén­adófizetési­sokkok­

esetén­(amikor­a­Magyar­Államkincstár­irányába­történik­jelentős­pénzkiáramlás­

a­rendszerből)­a­rendszertagok­kevésbé­tudnak­egynapos­fedezetlen­bankközi­hitel-hez­jutni­a­piacon,­ilyenkor­jellemzően­megnő­a­jegybank­által­biztosított­egynapos­

fedezett­hitelek­számossága­és­összege.

Az automatikusan nyújtott jegybanki overnight hitel mellett a VIBER-rendszer-tagoknak lehetőségük van egynapos hitelt felvenni külön kérésre is. Negatív­nap­

végi­számlaegyenleg­mellett­tehát­a­jegybank­automatikusan­egynapos­fedezett­

11­­Részben­Bodnár­et­al.­(2015)­alapján

hitelt­nyújt,­melyet­az­érintett­rendszertagnak­legkésőbb­másnap­rendeznie­kell.­

Ez­a­„normál”,­sztenderd­banküzemi­folyamat­része.­Ezen­automatikusan­nyújtott­

hitel­mellett­ugyanakkor­a­bankoknak­lehetőségük­van­külön kérésre­is­igénybe­

12. ábra

Jegybanki egynapos O/N hitelek számossága / értéke (felső ábra), jegybanki egynapos fedezett hitelek megoszlása aszerint, hogy mekkora arányban volt rájuk szükség banküzemi okokból (hitelkeret igénybevétele miatt elégtelen napvégi számlaegyenleg feltöltése), avagy egyéb, külön speciális kérés kapcsán történtek-e (alsó ábra)

0

Milliárd forint darab

Jegybanki egynapos overnight hitel értéke (Mrd Ft, bal skála) Jegybanki egynapos overnight hitel darabszáma (jobb skála)

0

Milliárd forint Milliárd forint

Automatikus jegybanki overdraft hitel a napközben igénybe vett hitelkeret rendezése miatt Egynapos fedezett jegybanki hitel, külön kérésre

Forrás: MNB, 2013-2016-os adatok alapján

venniük­az­egynapos­hiteleszközt.­Ez­azt­jelenti,­hogy­bár­a­bank­nap­végi­likvidi-tási­pozíciója­nem­indokolja­a­jegybanki­hitel­automatikus­felvételét,­egyéb­okból­

mégis­igénybe­veszi­azt­(pl.­tartalékrendszernek­való­megfelelés­vagy­egyéb­üzleti­

megfontolások­miatt).

A kamatfolyosó 2015. szeptemberi átalakítása után lényegesen nőtt mind az au-tomatikusan, mind a külön kérésre nyújtott jegybanki overnight hitelfelvételek száma és értéke. Az­Önfinanszírozási­program­keretében­végrehajtott­kamatfolyo- só-módosítás­2015­szeptemberében­nagymértékben­hozzájárulhatott­az­O/N­hi-telfelvételek­gyakoriságának­és­értékének­növekedéséhez­(12.­ábra,­felső­grafikon).­

Az­eszköz­aktívabb­igénybevétele­8­VIBER-résztvevőnek­tulajdonítható.­A­módosítás­

hatására­lényegesen­olcsóbbá­vált­az­MNB­által­nyújtott­egynapos­hitel,­a­jegyban-ki­hiteleszközök­kedvezőbb­árazása­révén­a­rendszertagok­hatékonyabban­tudták­

kezelni­likviditásukat­(Nagy­–­Hoffman,­2016),­ami­miatt­csökkent­a­piacról­történő­

hitelfelvétel­attraktivitása­is.­Pénzforgalom­szempontjából­az­alacsonyabb­O/N­hitel-kamatok­kevésbé­feszített­likviditásmenedzsmentre­ösztönzik­a­VIBER-résztvevőket,­

hiszen­az­olcsóbb­forrásköltség­kisebb­terhet­jelent­az­egyedi­intézmények­részére.­

Az­olcsóbb­jegybanki­egynapos­hiteleszköz­miatt­tehát­a­fizetési­rendszer­résztvevői­

nem­feltétlenül­törekednek­a­napközben­felvett­overdraft­hitel­visszafizetésére.­

Az­automatikusan­nyújtott­egynapos­fedezett­hitelek­mellett­azonban­a­külön­ké-résre­igénybe­vett­jegybanki­egynapos­hiteligénylések­számossága,­illetve­értéke­

is­lényegesen­megnőtt­2015­szeptemberében,­illetve­az­azt­követő­hónapokban­

(12.­ábra,­alsó­grafikon).­Ezen­hitelek­felvételét­nem­feltétlenül­a­normál­pénzfor-galom­indokolta­–­szemben­a­2015­előtti­időszakkal­–,­hanem­jórészt­egyéb­üzleti­

döntések­állhattak­a­háttérben.­Míg­korábban­jellemzően­pénzforgalmi­okokkal­is­

magyarázhatóak­voltak­az­O/N­hitelfelvételek­(a­bank­nap­végi­forgalmát­nem­jól­

becsülte­meg,­vagy­egyéb­külső,­nem­várt­hatások­léptek­fel,­emiatt­a­bank­nap­vé-gén­negatív­számlaegyenleget­ért­el,­amelyet­automatikus­jegybanki­hitelfelvételen­

keresztül­tudott­nullára­zárni),­addig­az­eszköztár-átalakítással­és­a­kamatfolyosó­

aszimmetrikussá­tételével­ez­a­szempont­háttérbe­szorult­(abban­az­esetben­is­

előfordult­jegybanki­hitelfelvétel,­ha­pozitív­záró­számlaegyenleggel­zárt­a­rend-szertag).­A­hitelfelvételek­kétharmadára­jellemzően­hónap­vége­felé­kerül­sor,­ami­

összhangban­van­a­korábbi­tendenciákkal­és­a­BKR-ben­jelentkező­(az­adófizetési­

napokkal­összefüggő)­exogén­hatásokkal,­illetve­a­tartalékteljesítési­szokásokkal­

(hónap­eleji­túltartalékolás,­hónap­végi­alultartalékolás).

2.3.4. Sorban állás

Amennyiben egy rendszertagnak nincs adott pillanatban elégséges likviditása a nagy értékű fizetési rendszerekben, a teljesülésre váró tranzakciók sorba ál-lításra kerülnek. Ha­egy­banknak­nincs­elégséges­fedezete­a­számlaegyenleg­és­

a­hitelkeret­(=likviditás)­alapján­egy­adott­tranzakció­lebonyolításához,­akkor­a­VIBER­

sorba­állítja­a­megbízásokat,­egészen­addig,­amíg­a­kérdéses­bank­ismét­nem­jut­

elégséges­likviditáshoz.­A­tranzakciók­beküldését­követően­történik­meg­tehát­a­fe-dezetvizsgálat,­amikor­is­kiderül,­hogy­az­adott­bank­likviditása­elegendő­fedezetet­

biztosít-e­a­teljesítéshez.­Egy­bank­ugyanis­szembesülhet­azzal­a­problémával,­hogy­

kimenő­tranzakcióinak­nem­tudja­ezt­a­fedezetet­biztosítani,­így­a­tétel­kiegyenlítése­

nem­történik­meg­azonnal.­Amint­rendelkezésre­áll­a­szükséges­fedezet,­a­rendszer­

elkezdi­kiegyenlíteni­a­tételeket.­A­sorba­került­tranzakciók­sorrendjén­a­rendszertag­

is­módosíthat­(pl.­aktív­prioritáskezelés­útján,­ld.­később).­A­sorban­állás­önmagában­

nem­feltétlenül­okoz­gondot,­hisz­ez­a­nagy­értékű­fizetési­rendszerek­velejárója.­

Inkább­egyfajta­indikátor­arra­vonatkozólag,­hogy­egyedi­szinten­a­bankok­hogyan­

működnek,­milyen­likviditáskezelési­gyakorlatot­preferálnak.­Problémát­a­sorban­

állás­alapvetően­csak­akkor­okoz,­ha­rendszerszinten­több­résztvevőnél­alakul­ki.­

A körbetartozás­elkerülése­érdekében­a­VIBER­folyamatosan­monitorozza­a­sorba­

került­tranzakciókat.­Tízpercenként­automatikusan­lefut­az­ún.­sorlebontó­algorit-mus,­mellyel­elejét­lehet­venni­annak,­hogy­ha­egy­hitelintézet­elégséges­likviditás­

hiányában­nem­teljesíti­a­tranzakcióit­időben,­akkor­egy­másik­hitelintézet­pénz-forgalmában­is­fennakadások­jelentkezzenek.¹²

A hitelintézetek között jelentős különbségek vannak a sorban maradt tételek idő-tartama szerint, ami elsősorban nem konkrét likviditási helyzetükre, sokkal inkább eltérő likviditáskezelési gyakorlatukra vezethető vissza.­Néhány­bank­esetén­nem­

ritka­az­extrém,­7-8­órás­sorban­állás.­Ez­elsősorban­a­kis­forgalmú,­kevésbé­profesz-szionális­likviditáskezeléssel­rendelkező­pénzintézeteknél­fordul­elő,­ahol­egy-egy­

váratlan­és­jelentős­összegű­tranzakció­okozza­a­problémát.­A­magasabb­szintű­koc-kázatkezeléssel,­jelentős­forgalommal­bíró­hitelintézetek­esetében­a­sorban­állások­

ideje­ugyanakkor­ritkán­haladja­meg­a­két­órát.­A­bankok­többségénél­a­fizetési­for-galom­sorban­állások­nélkül,­azonnal­teljesül.­Amennyiben­sorban­állásra­kerül­sor,­

akkor­ez­az­állapot­jellemzően­rövid­ideig­marad­fenn.¹³­Egyes­tételek­sorba­állítása­

(és­így­lebontása)­sok­esetben­egyedi­banki­döntéstől­függ,­azaz­hogy­mennyire­

tartja­kritikusnak­a­bank­az­adott­fizetési­tranzakció­teljesítését.­

Az Önfinanszírozási program intézkedéseinek hatására lényeges változás nem tapasztalható a nagy értékű fizetési rendszer sorban állásokra vonatkozó statisz-tikáiban. Bár­a­vizsgált­időszakban­lényegesen­változott­a­likviditás­szintje­(és­össze-tétele),­pénzforgalmi­szempontból­a­likviditás­rendszerszinten­továbbra­is­bőséges­

volt.­Ezt­jól­jelzi,­hogy­a­VIBER-ben­teljesült­összforgalomnak­átlagosan­mindössze­

0-3,5­százalékát­tették­ki­a­sorban­álló­tételek­az­elmúlt­3­éves­időablakban,­ami­nem­

jelent­érdemi­növekedést­a­korábbi­időszakokhoz­képest.­A­banki­alkalmazkodásnak­

és­a­professzionális­likviditáskezelési­gyakorlatnak­köszönhetően­az­Önfinanszírozási­

12­­A­2008-as­válságot­követően­a­pénzpiacokon­kialakult­jelentős­bizonytalanság­és­turbulencia­miatt­az­MNB­

sűrítette­a­körbetartozást­lebontó­alkalmazás­futási­gyakoriságát­azért,­hogy­likviditásszűke­esetén­segítse­

a­fizetési­forgalom­gördülékeny­lebonyolítását.

a­fizetési­forgalom­gördülékeny­lebonyolítását.

In document Az Önfinanszírozási program első két éve (Pldal 104-122)