ƐĞũƚŽƐnjƚſĚĄƐĠƐƐĞũƚŶƂǀĞŬĞĚĠƐŵĂƚĞŵĂƚŝŬĂŝŵŽĚĞůůũĞŝ ƌ͘ƐŝŬĄƐnjͲEĂŐLJƚƚŝůĂ

DdĚŽŬƚŽƌŝĠƌƚĞŬĞnjĠƐ

ƐĞũƚŽƐnjƚſĚĄƐĠƐƐĞũƚŶƂǀĞŬĞĚĠƐŵĂƚĞŵĂƚŝŬĂŝŵŽĚĞůůũĞŝ ƌ͘ƐŝŬĄƐnjͲEĂŐLJƚƚŝůĂ

WĄnjŵĄŶLJWĠƚĞƌ<ĂƚŽůŝŬƵƐŐLJĞƚĞŵ /ŶĨŽƌŵĄĐŝſƐdĞĐŚŶŽůſŐŝĂŝĠƐŝŽŶŝŬĂŝ<Ăƌ

ϮϬϭϲ

dĂƌƚĂůŽŵũĞŐLJnjĠŬ

PƐƐnjĞĨŽŐůĂůĄƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯ

<ƂƐnjƂŶĞƚŶLJŝůǀĄŶşƚĄƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰ

ZƂǀŝĚşƚĠƐĞŬũĞŐLJnjĠŬĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱ

ϭ͘ ĞǀĞnjĞƚĠƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲ

Ϯ͘ ƐĞũƚĐŝŬůƵƐͲƐnjĂďĄůLJŽnjĄƐŵĂƚĞŵĂƚŝŬĂŝŵŽĚĞůůũĞŝ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴ

Ϯ͘ϭ͘ ĠůŬŝƚƾnjĠƐĞŬ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴ

Ϯ͘Ϯ͘ ƌĞĚŵĠŶLJĞŬ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵ

ϯ͘ ƐĞũƚŶƂǀĞŬĞĚĠƐĠƐĂƐĞũƚĐŝŬůƵƐƂƐƐnjĞŚĂŶŐŽůĄƐĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϯ

ϯ͘ϭ͘ ĠůŬŝƚƾnjĠƐĞŬ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϯ

ϯ͘Ϯ͘ ƌĞĚŵĠŶLJĞŬ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϰ

ϰ͘ ƐĞũƚĐŝŬůƵƐĠƐĂŶĂƉŝƌŝƚŵƵƐŬĂƉĐƐŽůƚƐĄŐĄŶĂŬǀŝnjƐŐĄůĂƚĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϭ

ϰ͘ϭ͘ ĠůŬŝƚƾnjĠƐĞŬ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϭ

ϰ͘Ϯ͘ ƌĞĚŵĠŶLJĞŬ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϮϮ

ϱ͘ njƷũƚƵĚŽŵĄŶLJŽƐĞƌĞĚŵĠŶLJĞŬƂƐƐnjĞĨŽŐůĂůĄƐĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϱ

ϲ͘ <ƂnjůĞŵĠŶLJĞŬ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϳ

ϲ͘ϭ͘ njĠƌƚĞŬĞnjĠƐƚĠŵĂŬƂƌĠďĞŶĂWŚſƚĂŵĞŐũĞůĞŶƚŬƂnjůĞŵĠŶLJĞŬ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϳ

ϲ͘Ϯ͘ njĠƌƚĞŬĞnjĠƐŚĞnjŬƂnjǀĞƚůĞŶƺůŶĞŵŬĂƉĐƐŽůſĚſWŚſƚĂƉƵďůŝŬĄůƚŬƂnjůĞŵĠŶLJĞŬ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϬ

ϲ͘ϯ͘ dƵĚŽŵĄŶLJŵĞƚƌŝĂŝĚĂƚŽŬ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϮ

ϳ͘ ĚŽůŐŽnjĂƚŚŽnjĐƐĂƚŽůƚƉƵďůŝŬĄĐŝſŬ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϯ

ϳ͘ϭƐĞũƚĐŝŬůƵƐĞŐLJĄůƚĂůĄŶŽƐŵŽĚĞůůũĠŶĞŬĂŶĂůşnjŝƐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϯ

ϳ͘Ϯ^njĄŵşƚſŐĠƉĞƐŵŽĚĞůůĂŶĂůşnjŝƐĂnjĞŵůƅƐƐĞũƚĞŬŶĂƉŝƌŝƚŵƵƐĠƐĂƐĞũƚĐŝŬůƵƐŬĂƉĐƐŽůƚƐĄŐĄƌĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϯ

ϳ͘ϯŚĂƐĂĚſĠůĞƐnjƚƅŶƂǀĞŬĞĚĠƐŝnjſŶĄŝŶĂŬƐnjĂďĄůLJŽnjĄƐĂĂƐĞũƚĐŝŬůƵƐĂůĂƚƚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϲ

ϳ͘ϰnjĠůĞƐnjƚƅƐĞũƚĐŝŬůƵƐĄŶĂŬƐnjƚŽĐŚĂƐnjƚŝŬƵƐWĞƚƌŝEĞƚŵŽĚĞůůũĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳϴ

ϳ͘ϱ^ĞũƚĐŝŬůƵƐƌĞŐƵůĄĐŝſĞůƅƌĞĐƐĂƚŽůĄƐŽƐŚƵƌŬŽŬŬĂů͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵϬ

ϳ͘ϲE^ͲŬĄƌŽƐŽĚĄƐŚĂƚĄƐĂĂŶĂƉŝƌŝƚŵƵƐƌĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵϳ

ϳ͘ϳƐĞũƚĐŝŬůƵƐĄƚŵĞŶĞƚĞŬƚƌĂŶƐnjŬƌŝƉĐŝſƐŬŽŶƚƌŽůůũĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϬϱ

ϳ͘ϴƐĞũƚƉŽůĂƌŝƚĄƐĠƐĂƐĞũƚĐŝŬůƵƐͲƐnjĂďĄůLJŽnjſŚĄůſnjĂƚŽŬŬĂƉĐƐŽůĂƚĂŝŶĂŬǀŝnjƐŐĄůĂƚĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϭϱ

ϳ͘ϵƐĞũƚŽƐnjƚſĚĄƐƐnjĂďĄůLJnjĄƐĄŶĂŬĂƐnjŝŵŵĞƚƌŝĄũĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϮϵ

ϳ͘ϭϬEĞƵƌŽƐƉŽƌĂĐƌĂƐƐĂŵŝƚſnjŝƐŽŬŶĂƉŝƌŝƚŵƵƐŽƐƐnjŝŶŬƌŽŶŝnjĄĐŝſũĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϰϭ

PƐƐnjĞĨŽŐůĂůĄƐ

nj ĞŐLJĞĚŝ ƐĞũƚĞŬ ŽƐnjƚſĚĄƐĄŶĂŬ ƉƌĞĐşnj ƐnjĂďĄůLJŽnjĄƐĂ ŬƵůĐƐĨŽŶƚŽƐƐĄŐƷ Ănj ĠůƅůĠŶLJĞŬ ĨĞũůƅĚĠƐĠŚĞnjĠƐŶƂǀĞŬĞĚĠƐŝĞŐLJĞŶƐƷůLJĄŶĂŬĨĞŶŶƚĂƌƚĄƐĄŚŽnj͘ƐĞũƚĞŬƚƷůƐnjĂƉŽƌŽĚĄƐĂƌĄŬŚŽnj͕

ŵşŐ Ănj ŽƐnjƚſĚĄƐŽŬ ŚŝĄŶLJĂ ĨĞũůƅĚĠƐŝ ƌĞŶĚĞůůĞŶĞƐƐĠŐĞŬŚĞnj ǀĞnjĞƚ͘ nj ĞƵŬĂƌŝſƚĂ ƐĞũƚĞŬ ŽƐnjƚſĚĄƐĄƚ ĞŐLJ ŬŽŵƉůĞdž ŵŽůĞŬƵůĄƌŝƐ ƌĞŐƵůĄĐŝſƐ ŚĄůſnjĂƚ ƐnjĂďĄůLJŽnjnjĂ͘ Ĩƅ ƐnjĂďĄůLJŽnjſ ŵŽůĞŬƵůĄŬĠƐĂnjŽŬŬƂůĐƐƂŶŚĂƚĄƐĂŝŶĂŐLJŵĠƌƚĠŬďĞŶŬŽŶnjĞƌǀĄůƚĂŬ͘ƐĞũƚĐŝŬůƵƐƉĞƌŝŽĚŝĐŝƚĄƐĄĠƌƚ Ănj ƵŐLJĂŶĐƐĂŬ ĞǀŽůƷĐŝſƐĂŶ ŬŽŶnjĞƌǀĄůƚ ŝŬůŝŶͲ&ƺŐŐƅ <ŝŶĄnjŽŬ ĂŬƚŝǀŝƚĄƐĄŶĂŬ ŽƐnjĐŝůůĄĐŝſũĂ ĨĞůĞů͘

njĞŬĞƚ Ă ŬƂnjƉŽŶƚŝ ƐĞũƚĐŝŬůƵƐ ƌĞŐƵůĄƚŽƌŽŬĂƚ ƐnjĂďĄůLJnjſ ũĞůĄƚǀŝƚĞůŝ ƵƚĂŬ ĠƐ Ănj ƅĄůƚĂůƵŬ ƐnjĂďĄůLJŽnjŽƚƚ ŵŽůĞŬƵůĄŬ ĂnjŽŶďĂŶ ŵĄƌ ŶĂŐLJŽďď ĚŝǀĞƌnjŝƚĄƐƚ ŵƵƚĂƚŶĂŬ͘ DƵŶŬĄŵ ĨŽůLJĂŵĄŶ Ă ŬƂnjƉŽŶƚŝŬŽŶnjĞƌǀĄůƚƌĞŶĚƐnjĞƌ͕ǀĂůĂŵŝŶƚĂnjĂůƐſďďĠƐĨĞůƐƅďďũĞůĄƚǀŝƚĞůŝƷƚǀŽŶĂůĂŬĚŝŶĂŵŝŬƵƐ ǀŝƐĞůŬĞĚĠƐĠƚǀŝnjƐŐĄůƚĂŵŵĂƚĞŵĂƚŝŬĂŝŵŽĚĞůůĞŬŬĞů͘

dĠƌͲ ĠƐ ŝĚƅďĞůŝ ƐnjŝŵƵůĄĐŝſŬŬĂů͕ ǀĂůĂŵŝŶƚ Ă ŶĞŵůŝŶĞĄƌŝƐ ĚŝŶĂŵŝŬĂ ŵſĚƐnjĞƌĞŝǀĞů ǀŝnjƐŐĄůƚĂŵ Ă ƐĞũƚŽƐnjƚſĚĄƐŝ ĐŝŬůƵƐƚ ƐnjĂďĄůLJŽnjſ ŚĄůſnjĂƚŽƚ ĠƐ ĂŶŶĂŬ ŬĂƉĐƐŽůĂƚĄƚ Ă ƐĞũƚŶƂǀĞŬĞĚĠƐƚ͕ǀĂůĂŵŝŶƚĂŶĂƉŝƌŝƚŵƵƐƚƐnjĂďĄůLJŽnjſŚĄůſnjĂƚŽŬŬĂů͘ŵƵŶŬĂůĞŐŶĂŐLJŽďďƌĠƐnjĞ ĠůĞƐnjƚƅŬƂŶ ŵĞŐĨŝŐLJĞůƚ ŬşƐĠƌůĞƚŝ ĞƌĞĚŵĠŶLJĞŬƌĞ ƚĄŵĂƐnjŬŽĚŝŬ ĠƐ ŵŽĚĞůůũĞŝŶŬ ũſƐůĄƐĂŝƚ ŝƐ ĠůĞƐnjƚƅŬƂŶ ƚĞƐnjƚĞůƚƺŬ͕ ĂnjŽŶďĂŶ ŵŽĚĞůůũĞŝŶŬ ƐnjĞƌŝŶƚ Ă ůĞŐƚƂďď ŵĞŐĄůůĂƉşƚĄƐ ŵĂŐĂƐĂďď ƐnjĞƌǀĞnjĞƚƚƐĠŐƾĞƵŬĂƌŝſƚĄŬƌĂŝƐĠƌǀĠŶLJĞƐ͘

^ĂĐĐŚĂƌŽŵLJĐĞƐĐĞƌĞǀŝƐŝĂĞ͕ƐĂƌũĂĚnjſĠůĞƐnjƚƅŵŽĚĞůůƺŶŬďƅůŬŝŝŶĚƵůǀĂŵĞŐĄůůĂƉşƚŽƚƚƵŬ͕

ŚŽŐLJ Ă ƐĞũƚĐŝŬůƵƐ ŬƂnjƉŽŶƚŝ ƌĞŐƵůĄĐŝſƐ ŵŽĚƵůũĄŶĂŬ ŵŽůĞŬƵůĄƌŝƐ ŬĂƉĐƐŽůƚƐĄŐĄďĂŶ ŵĞŐĨŝŐLJĞůŚĞƚƅƉŽnjŝƚşǀǀŝƐƐnjĂĐƐĂƚŽůĄƐŽŬĨĞůĞůƅƐĞŬĂƐĞũƚĐŝŬůƵƐĄƚŵĞŶĞƚĞŬƉŽŶƚŽƐƐŽƌƌĞŶĚũĠĠƌƚ͘

,ĂƐĂĚſ ĠůĞƐnjƚƅ͕ ^ĐŚŝnjŽƐĂĐĐŚĂƌŽŵLJĐĞƐ ƉŽŵďĞ ƐĞũƚĞŬƌĞ ŬŝĚŽůŐŽnjƚƵŬ Ă ƐĞũƚŶƂǀĞŬĞĚĠƐ ĠƐ Ă

ƐĞũƚŽƐnjƚſĚĄƐŝ ĐŝŬůƵƐ ŬĂƉĐƐŽůĂƚĄŶĂŬ ŵĂƚĞŵĂƚŝŬĂŝ ĠƐ ŚĄůſnjĂƚŝ ŵŽĚĞůůũĞŝƚ͕ ĠƐ ĂnjŽŬ ƉƌĞĚŝŬĐŝſŝƚ

ŬşƐĠƌůĞƚĞƐĞŶ ŝŐĂnjŽůƚƵŬ͘ ŶĂƉŝ ƌŝƚŵƵƐ ĠƐ Ă ƐĞũƚĐŝŬůƵƐ ŬĂƉĐƐŽůĂƚĄŶĂŬ ŵĂƚĞŵĂƚŝŬĂŝ ŵŽĚĞůůũĞŝ

ƐĞŐşƚĞƚƚĞŬŵŝŶŬĞƚŵĞŐĠƌƚĞŶŝĠƐŬĠƐƅďďŬşƐĠƌůĞƚĞƐĞŶǀŝnjƐŐĄůŶŝĞnjƚĂŬĂƉĐƐŽůĂƚŽƚ EĞƵƌŽƐƉŽƌĂ

ĐƌĂƐƐĂ ŵŽĚĞůů ŽƌŐĂŶŝnjŵƵƐďĂŶ͘ njĞŬĞŶ Ŭşǀƺů ƐnjĄŵŽƐ ŵĞŐĨŝŐLJĞůĠƐƚ ƚĞƚƚƺŶŬ Ă ŵŽůĞŬƵůĄƌŝƐ

ƐnjĂďĄůLJŽnjſŚĄůſnjĂƚŽŬĄůƚĂůĄŶŽƐĚŝŶĂŵŝŬĂŝǀŝƐĞůŬĞĚĠƐĠƌĞ͕ĠƐŵſĚƐnjĞƌĞŬĞƚĨĞũůĞƐnjƚĞƚƚƺŶŬŬŝĂ

ŵŽĚĞůůĞŬ ƌĞŶĚƐnjĞƌƐnjŝŶƚƾ ǀŝnjƐŐĄůĂƚĄƌĂ ŝƐ͘ ƌĞĚŵĠŶLJĞŝŶŬ ŚŽnjnjĄũĄƌƵůŶĂŬ Ă ƐĞũƚŽƐnjƚſĚĄƐ

ƐnjĂďĄůLJŽnjĄƐĄŶĂŬĂůĂƉŽƐĂďďŵĞŐŝƐŵĞƌĠƐĠŚĞnj͕ĠƐĞnjĄůƚĂůŵĞŐƚĞƌĞŵƚŝŬĂƌĄŬŬŝĂůĂŬƵůĄƐĄŶĂŬĠƐ

ŵĞŐĨĠŬĞnjĠƐĠŶĞŬƌĞŶĚƐnjĞƌƐnjŝŶƚƾǀŝnjƐŐĄůĂƚĄŶĂŬůĞŚĞƚƅƐĠŐĠƚ͘

<ƂƐnjƂŶĞƚŶLJŝůǀĄŶşƚĄƐ

<ƂƐnjƂŶĞƚĞŵĞƚ ƐnjĞƌĞƚŶĠŵ ŬŝĨĞũĞnjŶŝ ŵŝŶĚĂnjŽŬŶĂŬ͕ ĂŬŝŬ ƚĄŵŽŐĂƚƚĂŬ ƚƵĚŽŵĄŶLJŽƐ ŬĂƌƌŝĞƌĞŵĂůĂƚƚ͘EŽǀĄŬĠůĂĠƐ:ŽŚŶ:͘dLJƐŽŶƉƌŽĨĞƐƐnjŽƌŽŬǀŽůƚĂŬĂŵĞŶƚŽƌĂŝŵ͕ƅŬĂůĂƉŽnjƚĄŬ ŵĞŐƚƵĚĄƐŽŵ͕ƚƅůƺŬŬĂƉƚĂŵĂƚƵĚŽŵĄŶLJŽƐƐnjĞŵůĠůĞƚĞƚ͕ĂŵŝƐĞŐşƚĞƚƚŝĚĞĞůũƵƚŶŝ͘ZĞŶŐĞƚĞŐ ŬŝǀĄůſ ŬƵƚĂƚſƚ ŶĞǀĞůƚĞŬ Ŭŝ͕ ĂŬŝŬ ŬƂnjƺů ƐŽŬĂŬŶĂŬ ŬƂƐnjƂŶƂŵ Ănj ĞŐLJƺƚƚŵƾŬƂĚĠƐƚ ĠƐ Ă ďĂƌĄƚƐĄŐŽƚ͕ Ăŵŝ ǀĠŐŝŐ ĞůŬşƐĠƌƚ ŬĂƌƌŝĞƌĞŵĞŶ͘ <ƺůƂŶƂƐ ŬƂƐnjƂŶĞƚ 'LJƅƌĨĨLJ ĠůĄŶĂŬ͕ ^ǀĞŝĐnjĞƌ ŬŽƐŶĂŬ͕ <ĂƚŚLJ ŚĞŶŶĞŬ͕ >ĂƵƌĞŶĐĞ ĂůnjŽŶĞͲŶĂŬ͕ ŶĚƌĞĂ ŝůŝďĞƌƚŽŶĂŬ͕ <ĂƉƵLJ KƌƐŽůLJĄŶĂŬ͕

dſƚŚƚƚŝůĄŶĂŬ͘

^njŝŶƚĠŶ ŬƂƐnjƂŶĞƚ ŝůůĞƚŝ Ă ƌĞŶŐĞƚĞŐ ĞŐLJƺƚƚŵƾŬƂĚƅ ŬŽůůĠŐĄƚ͕ ĂŬŝŬ ŚŝƚƚĞŬ ŵŽĚĞůůĞnjĠƐŝ ĞƌĞĚŵĠŶLJĞŝŵďĞŶ͕ĠƐŬşƐĠƌůĞƚĞƐĞŶƚĞƐnjƚĞůƚĠŬĂnjŽŬĂƚ͘<ŝĞŵĞůƚŬƂƐnjƂŶĞƚŚƌŝƐƚŝĂŶ/͘,ŽŶŐŶĂŬ͕

ZĂĨĂĞů ĂƌĂnjŽͲ^ĂůĂƐŶĂŬ͕ DĂƌƚŝ ůĚĞĂͲŶĂŬ͕ ^ĞĂŶ dŚŽŵĂƐŶĂŬ ĠƐ njĞĚĚŝŶĞ ^ŝŵŵŽƵƌŶĂŬ͕

ĂŬŝŬŬĞůƚŽǀĄďďƌĂŝƐƂƌƂŵĞŐLJƺƚƚĚŽůŐŽnjŶŝ͘<ƂƐnjƂŶƂŵĂnjĞŐLJƺƚƚŵƾŬƂĚĠƐƚĂnjŽŬŶĂŬ͕ĂŬŝŬƚƅůƷũ ĞůŵĠůĞƚŝ ŵſĚƐnjĞƌĞŬĞƚ ĠƐ ƚƵĚĄƐƚ ŬĂƉƚĂŵ͗ >ƵĐĂ ĂƌĚĞůůŝ͕ DĂƚƚĞŽ ĂǀĂůŝĞƌĞ͕ /ǀĂŶ DƵƌĂ͕ >ĂƌƐ :ƵŚů :ĞŶƐĞŶ͕ KƌŬƵŶ ^ŽLJĞƌ͘ <ƂƐnjƂŶƂŵ ŬŽƌĄďďŝ ŝŶƚĠnjĞƚǀĞnjĞƚƅŝŵŶĞŬ͕ ŽƌƌĂĚŽ WƌŝĂŵŝŶĂŬ͕

ƵĐĐŝŽĂǀĂůŝĞƌŝŶĞŬ͕DĂůĐŽůŵ/ƌǀŝŶŐŶĞŬĠƐŶŶĞZŝĚůĞLJͲŶĞŬ͕ŚŽŐLJŵĞŐĂĚƚĄŬĂůĞŚĞƚƅƐĠŐĞƚƷũ ŬƵƚĂƚĄƐŝŝƌĄŶLJŽŬĨĞůĨĞĚĞnjĠƐĠƌĞ͘

<ƂƐnjƂŶĞƚ ŝůůĞƚŝ Ă ǀĞůĞŵ ĚŽůŐŽnjſ ďƌŝůŝĄŶƐ ƉŽƐnjƚĚŽŬƚŽƌŽŬĂƚ͕ &ĞĚĞƌŝĐŽ sĂŐŐŝƚ ĠƐ ^ĞĂŶ

^ĞĚǁĂƌĚƐƚ͕ ǀĂůĂŵŝŶƚ Ă ŬŽƌĄďďŝ ĠƐ ŵŽƐƚĂŶŝ ĚŽŬƚŽƌĄŶƐĂŝŵĂƚ ;ĄŵďŽƌƐnjŬLJ :ƵĚŝƚ͕ ƌĐŚĂŶĂ ĂũƉĂŝ͕ ^ƌĞĞŚĂƌŝƐŚ DƵƉƉŝƌŝƐĞƚƚLJ͕ sĂůĞŶƚŝŶĂ ĂƉƉĞůůĞƚƚŝ͕ Ʒů ŽůƚĄŶ͕ ZŽƐĂ ,ĞƌŶĂŶƐĂŝnj ĂůůĞƐƚĞƌŽƐ͕<ŝƌƐƚĞŶ:ĞŶŬŝŶƐĠƐǀŐƵĞŶŝĂhƐŽƐŬŝŶĂͿ͕ŚŽŐLJŵŝŶĚŝŐďşnjƚĂŬďĞŶŶĞŵ͕ĨĞůĨĞĚĞnjƚĞŬ ǀĞůĞŵĞŐLJƺƚƚĠƐŵĞŐƚĂŶşƚŽƚƚĂŬŽůLJĂƐŵŝŬƌĞ͕ĂŵŝŬĞƚŶĠŚĂŶĞŬĞŵŬĞůůĞƚƚǀŽůŶĂŶĞŬŝŬƚĂŶşƚĂŶŝ͘

<ƂƐnjƂŶĞƚ ƐnjĄŵŽƐ ŬŽůůĠŐĄŶĂŬ Ă WĄnjŵĄŶLJ WĠƚĞƌ <ĂƚŽůŝŬƵƐ ŐLJĞƚĞŵ /ŶĨŽƌŵĄĐŝſƐ dĞĐŚŶŽůſŐŝĂŝ ĠƐ ŝŽŶŝŬĂŝ <ĂƌĄŶ͕ ŬƺůƂŶƂƐĞŶ ^njŽůŐĂLJ WĠƚĞƌ ĚĠŬĄŶ ƷƌŶĂŬ Ă ďĞůĠŵ ǀĞƚĞƚƚ ďŝnjĂůŽŵĠƌƚĠƐWŽŶŐŽƌ^ĄŶĚŽƌŶĂŬ͕ĂnjĠƌƚŵĞƌƚǀŝƐƐnjĂǀĞnjĞƚĞƚƚĂŵĂŐLJĂƌƚƵĚŽŵĄŶLJŽƐĠůĞƚďĞ͘

ƐĂůĄĚŽŵŶĠůŬƺůĞnjďŝnjƚŽƐŶĞŵƐŝŬĞƌƺůƚǀŽůŶĂ͕ƐŽŬůĞŵŽŶĚĄƐƐĂůĠƐĂůŬĂůŵĂnjŬŽĚĄƐƐĂů ůĞŚĞƚƅǀĠ ƚĞƚƚĠŬ͕ ŚŽŐLJ Ă ƚƵĚŽŵĄŶLJƌĂ ĠƐ ĞnjnjĞů Ă ŬĂƌƌŝĞƌĞŵƌĞ ĠƐ ĞŐLJďĞŶ Ă ŚŽďďŝŵƌĂ

ĨſŬƵƐnjĄůũĂŬ͘

ZƂǀŝĚşƚĠƐĞŬũĞŐLJnjĠŬĞ

<͗ŝŬůŝŶͲ&ƺŐŐƅ;ĞƉĞŶĚĞŶƐͿ<ŝŶĄnj d&͗dƌĂŶƐnjŬƌŝƉĐŝſƐ&ĂŬƚŽƌ

&&>͗ůƅƌĞĐƐĂƚŽůĄƐŝŚƵƌŽŬ;&ĞĞĚ&ŽƌǁĂƌĚ>ŽŽƉͿ

^/E͗^njĞƉƚĄĐŝſƚ/ŶĚƵŬĄůſ,ĄůſnjĂƚ;EĞƚǁŽƌŬͿ Ps͗PƌĞŐsĠŐ

js͗jũsĠŐ 'ůƵ͗'ůƺŬſnj 'Ăů͗'ĂůĂŬƚſnj ZĂĨ͗ZĂĨĨŝŶſnj ƚŚ͗ƚĂŶŽů

ϭ͘ ĞǀĞnjĞƚĠƐ

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ŬƺůƂŶďƂnjƅ ĠůƅůĠŶLJĞŬ ƐĞũƚĐŝŬůƵƐͲƐnjĂďĄůLJŽnjſ ƌĞŶĚƐnjĞƌĞ ŚĂƐŽŶůſĂŶ ŬĂƉĐƐŽůƚ͕ ĠƐ ĞŐLJ ĄůƚĂůĄŶŽƐ

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ŚŽŐLJ Ă < ĄůƚĂů ƐnjĂďĄůLJŽnjŽƚƚ ƚƌĂŶƐnjŬƌŝƉĐŝſƐ ʹ ƉŽƐnjƚƚƌĂŶƐnjůĄĐŝſƐ ĞůƅƌĞĐƐĂƚŽůĄƐŝ ŚƵƌŬŽŬ ĨĞůĞůƅƐĞŬĂƐĞũƚĐŝŬůƵƐĨĄnjŝƐŽŬƉŽŶƚŽƐƐŽƌƌĞŶĚũĠĠƌƚ;ƐŝŬĄƐnjͲEĂŐLJĠƐŵƚƐĂŝ͘ϮϬϬϵͿ͘njĞŬďĞŶĂnj ĞůƅƌĞĐƐĂƚŽůĄƐŝ ŚƵƌŬŽŬďĂŶ Ă < ĨŽƐnjĨŽƌŝůĞnjĠƐƐĞů ƐnjĂďĄůLJŽnjnjĂ Ă ƐĞũƚĐŝŬůƵƐĄƚŵĞŶĞƚĞŬ ůĞŐĨƅďď ƚƌĂŶƐnjŬƌŝƉĐŝſƐĨĂŬƚŽƌĂŝƚ;d&ͿĠƐĂnjĂnjŽŬĄůƚĂůŝŶĚƵŬĄůƚƐĞũƚĐŝŬůƵƐĄƚŵĞŶĞƚͲŝŶĚşƚſĨĞŚĠƌũĠŬĞƚŝƐ;Ϯ͘

ĄďƌĂͿ͘<ŝŶĚƵŬĄůƚĨŽƐnjĨŽƌŝůĄĐŝſĠƐĂƚƌĂŶƐnjŬƌŝƉŝĐſƐĨĂŬƚŽƌŽŬŝƐůĞŚĞƚŶĞŬƉŽnjŝƚşǀĠƐŶĞŐĂƚşǀ ŚĂƚĄƐƐĂůŝƐĂĨĞŚĠƌũĠŬŬĠƉnjƅĚĠƐĠƌĞĠƐĂŬƚŝǀĄůſĚĄƐĄƌĂ͘njĂŬĠƚŚĂƚĄƐŬƺůƂŶďƂnjƅŝĚƅƐŬĄůĄŶŚĂƚ ĂĨĞŚĠƌũĠŬƌĞ͕ĂĨŽƐnjĨŽƌŝůĄĐŝſƐŽŬŬĂůŐLJŽƌƐĂďďĂŶǀĄůƚŽnjƚĂƚũĂŵĞŐĂĨĞŚĠƌũĠŬĂŬƚŝǀŝƚĄƐĄƚ͕ŵŝŶƚ ĂŚŽŐLJ Ă ƚƌĂŶƐnjŬƌŝƉĐŝſ ǀĄůƚŽnjĄƐĂŝ ŚĂƚŶĂŬ ĂĨĞŚĠƌũĞƐnjŝŶƚƌĞ͘ < şŐLJ ĞŐLJůĂƐƐƷ ĠƐ ĞŐLJ ŐLJŽƌƐ ŚĂƚĄƐƚ ŝƐ ŬŝĨĞũƚŚĞƚ ƵŐLJĂŶĂƌƌĂ Ă ĨĞŚĠƌũĠƌĞ͘ DŽĚĞůůũĞŝŶŬ Ănjƚ ũſƐŽůƚĄŬ͕ ŚŽŐLJ Ă ŬƺůƂŶďƂnjƅ ƐĞũƚĐŝŬůƵƐĄƚŵĞŶĞƚĞŬŶĠů ĞnjĞŬŶĞŬ Ă ŚĂƚĄƐŽŬŶĂŬ Ănj ĞůƅũĞůĞ ǀĄůƚŽnjŝŬ͘ ŬƺůƂŶďƂnjƅ ƐĞũƚĐŝŬůƵƐ ĨĄnjŝƐŽŬŶĄů ĠƐ ĂnjŽŬ ĄƚŵĞŶĞƚĞŝŶĠů Ă ŐLJŽƌƐ ĠƐ ůĂƐƐƷ ŚĂƚĄƐŽŬ ĞůƅũĞůĞƚ ǀĄůƚŚĂƚŶĂŬ ;<

ĨŽƐnjĨŽƌŝůĄĐŝſǀĂů ĞŐLJĞƐ ĨĞŚĠƌũĠŬĞƚ ĂŬƚŝǀĄů͕ ŵĄƐŽŬĂƚ ŐĄƚŽůͿ͕ ĠƐ ĞnjĄůƚĂů Ă < ŬĠƉĞƐ ĞŐLJĞĚƺů ŬŽŶƚƌŽůůĄůŶŝ Ă ƐĞũƚĐŝŬůƵƐ ƂƐƐnjĞƐ ĨĄnjŝƐĄŶĂŬ ŬƵůĐƐĨĞŚĠƌũĠŝƚ͘ WƌŽƚĞŝŶͲƉƌŽƚĞŝŶ ŝŶƚĞƌĂŬĐŝſƐ ĠƐ ƚƌĂŶƐnjŬƌŝƉĐŝſƐ ƌĞŐƵůĄĐŝſƚ ƚĂƌƚĂůŵĂnjſ ĂĚĂƚďĄnjŝƐŽŬ ;ŚƚƚƉ͗ͬͬƐƚƌŝŶŐ͘Ğŵďů͘ĚĞͬ ĠƐ ŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘LJĞĂƐƚƌĂĐƚ͘ĐŽŵͬͿ ƐĞŐşƚƐĠŐĠǀĞů ĞůĞŵĞnjƚƺŬ ĂnjĠůĞƐnjƚƅďĞŶĞůƅĨŽƌĚƵůſ < ƌĞŐƵůĄůƚ ĞůƅƌĞĐƐĂƚŽůĄƐŝ ŚƵƌŬŽŬĂƚ͘ nj ĞƌĞĚŵĠŶLJĞŬ ĞŐLJĠƌƚĞůŵƾĞŶ ĂĨĞůĠ ŵƵƚĂƚŶĂŬ͕ ŚŽŐLJ Ă ƐĞũƚĐŝŬůƵƐ ŬƺůƂŶďƂnjƅ ĨĄnjŝƐĂŝďĂŶ ǀĂůſďĂŶ ŵĄƐĨĂũƚĂ ƚŽƉŽůſŐŝĄũƷ ĞůƅƌĞĐƐĂƚŽůĄƐŝ ŚƵƌŬŽŬ ŵƾŬƂĚŶĞŬ͕ Ă 'ϭ ĨĄnjŝƐďĂŶĂ<ŵŝŶĚŬĠƚĄŐŽŶŐĄƚŽůũĂĂĨĞŚĠƌũĠŬĞƚ͕Ă'ϭͲ^ĄƚŵĞŶĞƚŶĠůĂ<ƚƌĂŶƐnjŬƌŝƉĐŝſƐĂŶ ŐĄƚŽů͕ŵşŐĨŽƐnjĨŽƌŝůĄĐŝſƐĂŶĂŬƚŝǀĄů͕'ϮĠƐŬŽƌĂŝDĨĄnjŝƐďĂŶŵŝŶĚŬĠƚŵſĚŽŶĂŬƚŝǀĄů͕ĂŵŝƚſnjŝƐ ŵĞƚĂͲĂŶĂĨĄnjŝƐĄƚŵĞŶĞƚĠŶĠůƉĞĚŝŐƚƌĂŶƐnjŬƌŝƉĐŝſƐĂŶĂŬƚŝǀĄů͕ŬƂnjǀĞƚůĞŶƺůƉĞĚŝŐŐĄƚŽů;ƐŝŬĄƐnjͲ EĂŐLJĠƐŵƚƐĂŝ͘ϮϬϬϵͿ͘ŝŽŝŶĨŽƌŵĂƚŝŬĂŝĠƐŵŽĚĞůůĞnjĠƐĞƐŵſĚƐnjĞƌĞŬŬĞůƐnjŝŶƚĠŶŵĞŐŵƵƚĂƚƚƵŬ͕

ŚŽŐLJ Ă <ͲĂŬƚŝǀŝƚĄƐƚ͕ ĠƐ ĞnjĄůƚĂů Ă ƐĞũƚĐŝŬůƵƐĄƚŵĞŶĞƚĞŬĞƚ ƐnjĂďĄůLJŽnjſ ĨĞŚĠƌũĠŬ ƉĞƌŝŽĚŝŬƵƐ

ƚƌĂŶƐnjŬƌŝƉĐŝſũĂ ĞŐLJĞĚŝ ŵŝŶƚĄƚ ŵƵƚĂƚ͘ <ƺůƂŶďƂnjƅ ĠůƅůĠŶLJĞŬďĞŶ Ănj ĄƚŵĞŶĞƚĞŬ ŵĄƐ ĠƐ ŵĄƐ

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ƐĞũƚĐŝŬůƵƐĄƚŵĞŶĞƚĞƚƐnjĂďĄůLJŽnjnjĂĂůĞŐŬƂƌƺůƚĞŬŝŶƚƅďďĞŶ;ZŽŵĂŶĞůĠƐŵƚƐĂŝ͘ϮϬϭϮͿ͘;Ϯ͘ĄďƌĂͿ

nj ĄůƚĂůĄŶŽƐ ŵŽĚĞůůĞŬďƅů ŬŝŝŶĚƵůǀĂ ŬŝĚŽůŐŽnjƚƵŶŬ ĞŐLJ ŵŽĚĞůůƚ Ănj ĞŵůƅƐ ƐĞũƚĞŬ ƌĞƐƚƌŝŬĐŝſƐ ƉŽŶƚũĄŶĂŬ ƐnjĂďĄůLJŽnjĄƐĄƌĂ ŝƐ͕ ĠƐ Ă ŵŽĚĞůů ŵĞƚĂďŽůŝŬƵƐ ŬŽŶƚƌŽůů ĂŶĂůşnjŝƐĞ ĄůƚĂů ŵĞŐĄůůĂƉşƚŽƚƚƵŬ͕ŚŽŐLJĂƉϮϳŐĄƚůſŚĂƚĄƐĂĂĚŬϮͲLJĐŬŽŵƉůĞdžĞŬƌĞĂƌĞƐƚƌŝŬĐŝſƐƉŽŶƚĞŐLJŝŬ ĨƅŬƵůĐƐƌĞĂŬĐŝſũĂ;ŽŶƌĂĚŝĞĠƐŵƚƐĂŝ͘ϮϬϭϬͿ͘

Ϯ͘ĄďƌĂ͗ƐĞũƚĐŝŬůƵƐŬƵůĐƐůĠƉĠƐĞŝŶĞŬƐnjĂďĄůLJŽnjĄƐĂĂ<ͲĐŝŬůŝŶŬŽŵƉůĞdžĞŬĄůƚĂůƉŽnjŝƚşǀ ĠƐŶĞŐĂƚşǀǀŝƐƐnjĂĐƐĂƚŽůĄƐŝĠƐĞůƅƌĞĐƐĂƚŽůĄƐŝ;&&>ͿŚƵƌŬŽŬĄůƚĂů͘njĞŐLJĞƐůĠƉĠƐĞŬĞƚůĞşƌſĨƅďď ŵŽĚĞůůũĞŝŶŬƌĞĨĞƌĞŶĐŝĄŝƐnjƺƌŬĠǀĞůũĞůƂůǀĞ͘;d&͗dƌĂŶƐnjŬƌŝƉĐŝſƐ&ĂŬƚŽƌͿ

ŐLJĞĚŝƐĞũƚĞŬǀŝƐĞůŬĞĚĠƐĠŶĞŬƐnjŝŵƵůĄĐŝſũĂ

ĨĞŶƚ ŝƐŵĞƌƚĞƚĞƚƚ ĚŝĨĨĞƌĞŶĐŝĄůĞŐLJĞŶůĞƚͲƌĞŶĚƐnjĞƌ ĂůĂƉƷ ŵŽĚĞůůĞŬ ĞŐLJ ĄƚůĂŐŽƐ ƐĞũƚ ǀŝƐĞůŬĞĚĠƐĠƚ ƚƵĚũĄŬ ůĞşƌŶŝ͘ njŽŶďĂŶ͕ ŚĄůĂ Ă ůĞŐƷũĂďď ŵŝŬƌŽƐnjŬſƉŝĄƐ ƚĞĐŚŶŝŬĄŬŶĂŬ͕ ƚƵĚũƵŬ͕

ŚŽŐLJĞŐLJƐĞũƚƉŽƉƵůĄĐŝſďĂŶĞŐLJŵĄƐƚſůƐŽŬďĂŶĞůƚĠƌƅǀŝƐĞůŬĞĚĠƐƾƐĞũƚĞŬŝƐŵĞŐĨŝŐLJĞůŚĞƚƅĞŬ͘

ĨĞŶƚĞŵůşƚĞƚƚƐĂƌũĂĚnjſĠůĞƐnjƚƅŵŽĚĞůůƚ;ŚĞŶĠƐŵƚƐĂŝ͘ϮϬϬϰͿĂWĞƚƌŝEĞƚŵŽĚĞůůĞnjĠƐŝŵſĚƐnjĞƌ

ĨĞůŚĂƐnjŶĄůĄƐĄǀĂůĄƚĂůĂŬşƚŽƚƚƵŬŽůLJĂŶƌĞŶĚƐnjĞƌƌĠ͕ĂŵĞůLJďĞŶĂnjĞŐLJĞĚŝŵŽůĞŬƵůĄŬĨůƵŬƚƵĄĐŝſŝƚŝƐ

Ănj ĞŐLJĞĚŝ ƐĞũƚĐŝŬůƵƐŽŬ ĚŝŶĂŵŝŬĄũĄƚ͘ DĞŐĄůůĂƉşƚŽƚƚƵŬ͕ ŚŽŐLJ Ă ƐĞũƚĐŝŬůƵƐŚŽƐƐnj ĞůŽƐnjůĄƐĂ Ă ƐĂƌũĂĚnjſ ĠůĞƐnjƚƅ ƐnjĄŵŽƐ ŵƵƚĄŶƐĄŶĄů ƐŽŬŬĂů ƐnjĠůĞƐĞďď͕ ŵŝŶƚ Ă ǀĂĚ ƚşƉƵƐƷ ƐĞũƚĞŬŶĠů͘ njnjĞů ŵĂŐLJĂƌĄnjĂƚŽƚ ƚƵĚƚƵŶŬ ĂĚŶŝ ĂƌƌĂ Ă ŵĞŐĨŝŐLJĞůĠƐƌĞ͕ ŚŽŐLJ ĞnjĞŬ Ă ƚƂƌnjƐĞŬ ƉŽƉƵůĄĐŝſ ƐnjŝŶƚĞŶ ĠůĞƚŬĠƉĞƐĞŬ͕ ĚĞ ƐŽŬ ĞŐLJĞĚŝ ƐĞũƚ ŬĠƉƚĞůĞŶ Ă ƐĞũƚŽƐnjƚſĚĄƐƌĂ ;DƵƌĂ ĠƐ ƐŝŬĄƐnjͲEĂŐLJ ϮϬϬϴͿ͘

^njƚŽĐŚĂƐnjƚŝŬƵƐ ƐnjŝŵƵůĄĐŝſŬŬĂů ŵĞŐŵƵƚĂƚƚƵŬ͕ ŚŽŐLJ Ănj ŵZE^ͲĞŬ ƚƂďďůĠƉĠƐĞƐ ŬĠƉnjƅĚĠƐĞ ĠƐ ůĞďŽŵůĄƐĂ ĂĚŚĂƚ ŵĂŐLJĂƌĄnjĂƚŽƚ Ă ŬşƐĠƌůĞƚĞƐĞŶ ŵĞŐĨŝŐLJĞůƚ ĂůĂĐƐŽŶLJ ŵŽůĞŬƵůĄƌŝƐ njĂũƐnjŝŶƚƌĞ

;ƐŝŬĄƐnjͲEĂŐLJ ĠƐ DƵƌĂ ϮϬϭϬͿ͘ ,ĂƐŽŶůſ ŵſĚƐnjĞƌĞŬŬĞů ŵĞŐĄůůĂƉşƚŽƚƚƵŬ͕ ŚŽŐLJ Ă ƐĞũƚĐŝŬůƵƐĄƚŵĞŶĞƚĞŬ ƐnjĂďĄůLJŽnjſŝŶĂŬ ĞŐLJĞĚ ƐnjŝŶƚĞŶ ƌĞŐƵůĄůƚ ƚƌĂŶƐnjŬƌŝƉĐŝſũĂ ƐnjĂďŚĂƚũĂ ŵĞŐ Ă ƐĞũƚĐŝŬůƵƐ ĞŐLJĞƐ ƐnjĂŬĂƐnjĂŝŶĂŬ ŚŽƐƐnjĄƚ ;ZŽŵĂŶĞů ĠƐ ŵƚƐĂŝ͘ ϮϬϭϮͿ͘ ^njŝŶƚĠŶ Ă ƐnjƚŽĐŚĂƐnjƚŝŬƵƐ ƐĞũƚĐŝŬůƵƐŵŽĚĞůůĞŬƐĞŐşƚĞƚƚĞŬĂďďĂŶ͕ŚŽŐLJŵĞŐŵƵƚĂƐƐƵŬ͕ŚŽŐLJĂƐĞũƚĐŝŬůƵƐ'ϮĠƐDĨĄnjŝƐĂ ŬƂnjƂƚƚŝ ĄƚŵĞŶĞƚĞƚ ƐnjĂďĄůLJŽnjſ ĚŬͲĚĐϮϱͲtĞĞϭ ŚĄůſnjĂƚ ŵŝŶĚ ĚŝŶĂŵŝŬĄũĄďĂŶ͕ ŵŝŶĚ ƐƚƌƵŬƚƷƌĄũĄďĂŶ ŚĂƐŽŶůşƚ Ă ƐnjĄŵşƚĄƐƚĞĐŚŶŝŬĄďĂŶ͕ Ă ĚŝƐnjƚƌŝďƵƚşǀ ƌĞŶĚƐnjĞƌĞŬ ƐnjĂďĄůLJŽnjĄƐĄƌĂ ĞŐLJŝŬ ůĞŐŐLJĂŬƌĂďďĂŶ ŚĂƐnjŶĄůƚ ĂůŐŽƌŝƚŵƵƐ ǀŝƐĞůŬĞĚĠƐĠŚĞnj ;ĂƌĚĞůůŝ ĠƐ ƐŝŬĄƐnjͲEĂŐLJ ϮϬϭϮͿ͘

<ĠƐƅďďĂnjƚŝƐŵĞŐŵƵƚĂƚƚƵŬ͕ŚŽŐLJĞnjĂŚĂƐŽŶůſƐĄŐĨĞŶŶĄůůĂŬŬŽƌŝƐ͕ŚĂĂƐĞũƚĐŝŬůƵƐŬƺůƂŶďƂnjƅ ŬŽŵƉůĞdžŝƚĄƐƷŵŽĚĞůůũĞŝƚŚĂƐŽŶůşƚũƵŬƂƐƐnjĞĞŐLJŵĄƐƐĂů;ĂƌĚĞůůŝĠƐŵƚƐĂŝ͘ϮϬϭϲͿ

ϯ͘ ƐĞũƚŶƂǀĞŬĞĚĠƐĠƐĂƐĞũƚĐŝŬůƵƐƂƐƐnjĞŚĂŶŐŽůĄƐĂ

ƐĞũƚĞŬŽƐnjƚſĚĄƐŝĐŝŬůƵƐĂƐnjŽƌŽƐĂŶŬĂƉĐƐŽůƚĂŶƂǀĞŬĞĚĠƐŝĐŝŬůƵƐƐĂů͘E^ͲĄůůŽŵĄŶLJ ŵĞŐĚƵƉůĄnjĄƐĂ Ănj ^ͲĨĄnjŝƐ ĠƐ ŬĠƚ Ʒũ ƐĞũƚŵĂŐďĂ ŽƐnjƚĄƐĂ Ă ŵŝƚſnjŝƐ ĂůĂƚƚ ƂƐƐnjĞ ǀĂŶ ŚĂŶŐŽůǀĂ Ă ƐĞũƚĞŬ ŶƂǀĞŬĞĚĠƐĠǀĞů͕ ĠƐ Ă ƐĞũƚŽƐnjƚſĚĄƐ ĐƐĂŬ ĂŬŬŽƌ ŬƂǀĞƚŬĞnjŚĞƚ ďĞ͕ ŚĂ Ă ŵŝƚſnjŝƐ ƌĞŶĚďĞŶ ďĞĨĞũĞnjƅĚƂƚƚ͘ ƐĂƌũĂĚnjſ ĠůĞƐnjƚƅďĞŶ Ănj ^ͲĨĄnjŝƐ͕ ŵşŐ Ă ŚĂƐĂĚſ ĠůĞƐnjƚƅďĞŶ Ă ŵŝƚſnjŝƐ Ąůů ƷŐLJŶĞǀĞnjĞƚƚ ƐĞũƚŵĠƌĞƚŬŽŶƚƌŽůů ĂůĂƚƚ͕ ĂnjĂnj ĞnjĞŬ Ă ƐĞũƚĐŝŬůƵƐ ƐnjĂŬĂƐnjŽŬ ĐƐĂŬ ĂŬŬŽƌ ŬĞnjĚƅĚŚĞƚŶĞŬ Ğů͕ ŚĂ Ă ƐĞũƚĞŬ ĞůĠƌƚĞŬ ĞŐLJ ŬƌŝƚŝŬƵƐ ŵĠƌĞƚĞƚ͘ DŝŶĚŬĠƚ ĠůĞƐnjƚƅ ƐĞũƚ ŬĠƉĞƐ ƉŽůĂƌŝnjĄůƚ ƐĞũƚŶƂǀĞŬĞĚĠƐƌĞ͘ ƐĂƌũĂĚnjſ ĠůĞƐnjƚƅŬ Ă ƐĂƌũ ŵĞŐũĞůĞŶĠƐĞŬŽƌ͕ Ă ŚĂƐĂĚſ ĠůĞƐnjƚƅŬ ĞŐĠƐnj ŝŶƚĞƌĨĄnjŝƐƵŬ ĂůĂƚƚ ĐƐĂŬ Ă ƐĞũƚŵĞŵďƌĄŶ ĞŐLJ ŬŝƐ ůŽŬĂůŝnjĄůƚ ƚĞƌƺůĞƚĠŶ ŶƂǀĞŬĞĚŶĞŬ͘ nj Ă ƉŽůĂƌŝnjĄůƚ ŶƂǀĞŬĞĚĠƐ Ă 'ϮͲĨĄnjŝƐďĂŶ Ă ƐĂƌũĂĚnjſ ĠůĞƐnjƚƅŶĠů ĄƚǀĄůƚ Ă ƐĂƌũ ŝnjŽƚƌſƉŝŬƵƐ ŶƂǀĞŬĞĚĠƐĠƌĞ͕ Ă ŚĂƐĂĚſ ĠůĞƐnjƚƅ ƐĞũƚĞŬ ƉĞĚŝŐ ĞŬŬŽƌ ĂŬƚŝǀĄůŶĂŬ ĞŐLJ ŵĄƐŽĚŝŬ ƉŽůĂƌŝnjĄůƚ ŶƂǀĞŬĞĚĠƐŝ njſŶĄƚ͘ ŶƂǀĞŬĞĚĠƐ ĠƐ Ă ƐĞũƚĐŝŬůƵƐ ƌĞŐƵůĄĐŝſũĄŶĂŬ ŬĂƉĐƐŽůƚƐĄŐĄƌĂ ƐnjĄŵŽƐ ŵĂƚĞŵĂƚŝŬĂŝŵŽĚĞůůƚŬĠƐnjşƚĞƚƚƺŶŬ͘

ϯ͘ϭ͘ ĠůŬŝƚƾnjĠƐĞŬ

Ͳ ůŽŬĂůŝnjĄůƚƐĞũƚŶƂǀĞŬĞĚĠƐƐĞũƚĐŝŬůƵƐŽƐŬŽŶƚƌŽůůũĄŶĂŬǀŝnjƐŐĄůĂƚĂ

ŚĂƐĂĚſ ĠůĞƐnjƚƅ ƐĞũƚĞŬĂ ƐĞũƚĐŝŬůƵƐĨŽůLJĂŵĄŶ ƚƂďďƐnjƂƌ ŝƐ ǀĄůƚŽnjƚĂƚũĄŬ Ă ůŽŬĄůŝƐ ŶƂǀĞŬĞĚĠƐŝ njſŶĄŝŬ ŚĞůLJnjĞƚĠƚ͘ ĠůƵŶŬ Ănj ǀŽůƚ͕ ŚŽŐLJ Ă ŬşƐĠƌůĞƚĞŬĞƚ ŚĞůLJĞƐĞŶ ƐnjŝŵƵůĄůſ ƚĠƌͲ ĠƐ ŝĚƅďĞŶŝ ŵĂƚĞŵĂƚŝŬĂŝ ŵŽĚĞůůĞŬĞƚ ĚŽůŐŽnjnjƵŶŬ Ŭŝ Ă ƌĞŶĚƐnjĞƌ ǀŝnjƐŐĄůĂƚĄƌĂ͕ ĞůĞŵĞnjnjƺŬ Ă ƐnjĂďĄůLJŽnjſ ŵŽůĞŬƵůĄƌŝƐ ŚĄůſnjĂƚŽƚ͕ ĠƐ ĞnjĞŬ ĂůĂƉũĄŶ ŬşƐĠƌůĞƚĞŬĞƚ ũĂǀĂƐŽůũƵŶŬ Ă ƌĞŶĚƐnjĞƌ ƉŽŶƚŽƐĂďď ŵĞŐŝƐŵĞƌĠƐĠƌĞ͘

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ŚĂƐĂĚſ ĠůĞƐnjƚƅ ƐĞũƚŽƐnjƚſĚĄƐĂ ĞŐLJ ŬŽŵƉůĞdž ŵŽůĞŬƵůĄƌŝƐ ƌĞŐƵůĄĐŝſƐ ŚĄůſnjĂƚ ĄůƚĂů ƐnjĂďĄůLJŽnjŽƚƚ͘ƐĞũƚŽƐnjƚſĚĄƐŝŶĚşƚĄƐĄĠƌƚĨĞůĞůƅƐŵŽůĞŬƵůĄƌŝƐƐnjĂďĄůLJŽnjſŚĄůſnjĂƚǀŝƐĞůŬĞĚĠƐĠƚ ĂŬĂƌƚƵŬŵĞŐĠƌƚĞŶŝĂƌĞŶĚƐnjĞƌƚĠƌͲĠƐŝĚƅďĞŶŝŵĂƚĞŵĂƚŝŬĂŝŵŽĚĞůůũĞŝŶĞŬǀŝnjƐŐĄůĂƚĄǀĂů͘

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,ŽŵĞŽƐnjƚĂƚŝŬƵƐĄůůĂƉŽƚďĂŶĂůĞŐƚƂďďĞƵŬĂƌŝſƚĂƐĞũƚĞŐLJǀŝƐnjŽŶLJůĂŐƐnjƾŬƚĂƌƚŽŵĄŶLJďĂŶƚĂƌƚũĂ ŵĠƌĞƚĠƚ͕ ĠƐ Ğnj Ă ƐĞũƚƉŽƉƵůĄĐŝſďĂŶ ĞŐLJ ŬŽŶƚƌŽůůĄůƚ ƐĞũƚŵĠƌĞƚĞůŽƐnjůĄƐƚ ĞƌĞĚŵĠŶLJĞnj͘

DĂƚĞŵĂƚŝŬĂŝ ŵŽĚĞůůĞŬŬĞů ǀŝnjƐŐĄůƚƵŬ Ă ŵĠƌĞƚŬŽŶƚƌŽůůͲƐnjĂďĄůLJŽnjſ ƌĞŶĚƐnjĞƌƚ ĠůĞƐnjƚƅŬďĞŶ ĠƐ Ănjƚ͕ŚŽŐLJĞnjŚŽŐLJĂŶŵſĚŽƐƵůĂŬƂƌŶLJĞnjĞƚŝƉĂƌĂŵĠƚĞƌĞŬŵĞŐǀĄůƚŽnjƚĂƚĄƐĄǀĂů͘

ϯ͘Ϯ͘ ƌĞĚŵĠŶLJĞŬ

ůŽŬĂůŝnjĄůƚƐĞũƚŶƂǀĞŬĞĚĠƐƐĞũƚĐŝŬůƵƐŽƐŬŽŶƚƌŽůůũĄŶĂŬǀŝnjƐŐĄůĂƚĂ

^njĄŵƚĂůĂŶĞƵŬĂƌŝſƚĂƐĞũƚƚşƉƵƐŶĄůŵĞŐĨŝŐLJĞůŚĞƚƅĂnjĞŐLJĞƐŝŶƚƌĂĐĞůůƵůĄƌŝƐĠƐŵĞŵďƌĄŶ ƐƚƌƵŬƚƷƌĄŬ ƉŽůĂƌŝnjĄůƚ ůŽŬĂůŝnjĄĐŝſũĂ͘ EĞƵƌŽŶŽŬ͕ ŚĄŵƐnjƂǀĞƚŝ ƐĞũƚĞŬ͕ ŵĂŬƌŽĨĄŐŽŬ ĠƐ ĞŐLJƐĞũƚƾ ŽƌŐĂŶŝnjŵƵƐŽŬ ŝƐ ŬĠƉĞƐĞŬ Ă ƐĞũƚŵĞŵďƌĄŶ ĞŐLJ ĂĚŽƚƚ njſŶĄũĄƌĂ ůŽŬĂůŝnjĄůŶŝ ďŝnjŽŶLJŽƐ ŵŽůĞŬƵůĄŬĂƚ͘ njĞŬ Ă ŵŽůĞŬƵůĄŬ ĨŽŶƚŽƐĂŬ ůĞŚĞƚŶĞŬ ŝƌĄŶLJşƚŽƚƚ ŬŽŵŵƵŶŝŬĄĐŝſ͕ ŵŽnjŐĄƐ͕ ǀĂŐLJ ƉŽůĂƌŝnjĄůƚ ŶƂǀĞŬĞĚĠƐ ƐnjĂďĄůLJŽnjĄƐĄďĂŶ͘ ƌƷĚ ĂůĂŬƷ ŚĂƐĂĚſ ĠůĞƐnjƚƅ ƐĞũƚĞŬ Ă ŶƂǀĞŬĞĚĠƐŝ njſŶĄũƵŬĂƚůŽŬĂůŝnjĄůũĄŬĂƌƷĚǀĠŐĞŝƌĞ͕ĠƐĐƐĂŬŝƚƚŶƅŶĞŬ͘DĠŐŚŽnjnjĄĂƐĞũƚĐŝŬůƵƐ'ϭĨĄnjŝƐĄďĂŶ ĐƐĂŬĂnjŽŶĂǀĠŐĞŶ͕ĂŵĞůLJŝŬŵĄƌůĠƚĞnjĞƚƚĂnjĞůƅnjƅŚĂƐĂĚĄƐŽƐƐĞũƚŽƐnjƚſĚĄƐĞůƅƚƚ;ƵŶ͘PƌĞŐsĠŐ ʹPsͿ͕ĠƐĂ'ϮĨĄnjŝƐŬĞnjĚĞƚĞŬŽƌĂŬƚŝǀĄůũĄŬĂnjjũsĠŐĞƚ;jsͿ͕ĠƐĞŐĠƐnjĞŶĂŵŝƚſnjŝƐŝŐŵŝŶĚŬĠƚ ǀĠŐĞŶŶƅŶĞŬ;ϯ͘ĄďƌĂͿ͘ŶƂǀĞŬĞĚĠƐĠƌƚĂůŽŬĂůŝnjĄůƚĂŶƉŽůŝŵĞƌŝnjĄůƚĂŬƚŝŶĨĞůĞůƅƐ͕ŵşŐĂƉŽŶƚŽƐ ůŽŬĂůŝnjĄĐŝſĠƌƚ Ă ŵŝŬƌŽƚƵďƵůƵƐŽŬŽŶ ƐnjĄůůşƚŽƚƚ ĨĞŚĠƌũĞŬŽŵƉůĞdžĞŬ ĨĞůĞůŶĞŬ͘ ƌĚĞŵĞƐ ŵĞŐũĞŐLJĞnjŶŝ͕ ŚŽŐLJ Ă ůĞŐĨŽŶƚŽƐĂďď ƐnjĂďĄůLJŽnjſ ĨĞŚĠƌũĠŬ͕ ĂŵĞůLJĞŬ ĨĞůĞůƅƐĞŬ Ă ůŽŬĂůŝnjĄĐŝſĠƌƚ͕

ŬŽŶnjĞƌǀĄůƚĂŬĂnjĞƵŬĂƌŝſƚĄŬŬƂnjƂƚƚ͘

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