A világgazdasági válság hatása a kelet-ázsiai gazdasági integrációra
A válság hatása és a bevezetett gazdaságpolitikai intézkedések
A feldolgozóipari export ösztönzésére épülő gazdaságfejlesztési stratégia a kelet-ázsiai országokat nagymértékben integrálta a világgazdaságba, ami együtt járt a kül-ső sokkhatásokkal szembeni kitettségük növekedésével. A kelet-ázsiai országok ( Japán nélkül) exportja rendkívüli dinamizmust, két számjegyű növekedést muta-tott a világgazdasági válságot megelőző években. Az 1997–1998-as ázsiai pénzügyi válságot követően – kevesebb mint egy évtized alatt – a kelet-ázsiai gazdaságok (Japán nélkül) megduplázták a nominális GDP-jüket, amit nagyrészt az exportjuk-nak köszönhettek. Nemcsak exportjuk hozzájárulása nőtt jelentősen a GDP-hez viszonyítva, hanem kivitelük GDP-n belüli aránya is gyorsabban emelkedett, mint a világ bármely más régiójáé (World Bank, 2010, 36. o.). Kelet-Ázsia exportfüggő-sége és gazdasági nyitottsága1 azonban nemcsak a régió fejlődésének zálogát, ha-nem sebezhetőségét is magában rejti. Ez utóbbi megmutatkozott a 2008–2009-es világgazdasági válság során.
A kelet-ázsiai országok legfontosabb exportpiacai az Egyesült Államok, az Európai Unió, valamint maguk a régiót alkotó országok voltak. A kelet-ázsiai intra regionális kereskedelem fő hajtóerejét az alkatrészek és részegységek exportja-importja adta (lásd a 2. fejezetet), ami a régióban kiépült termelési hálózatokon alapult, miközben Kelet-Ázsia végső felhasználásra kerülő termékexportjának kétharmadát a régión kívüli piacok – elsősorban az Egyesült Államok és az Európai Unió – szívták fel.
Kelet-Ázsia inter- és intraregionális kereskedelmének jellegéből (a háromszög alakú kereskedelemből) adódóan a válság legnagyobb mértékben a kereskedelmi csatornákon keresztül éreztette hatását a régióban. Ugyanakkor a nemzetközi pénz-ügyi áramlatok negatív trendjei (portfólióbefektetések kivonása, közvetlen külföldi befektetések visszaesése stb.) sem kerülték el Kelet-Ázsiát.
A globális pénzügyi és gazdasági válságban Kelet-Ázsia bankrendszerei relatí-ve stabilak maradtak. A kelet-ázsiai bankok viszonylag rugalmasan tudták kezelni
1 A 2007-es export/GDP-értékek a következőképpen alakult: Szingapúr 169 százalék, Hong-kong 169 százalék, Malajzia 91 százalék, Vietnam 68 százalék, Thaiföld 59 százalék, Dél-Korea 35 százalék, Fülöp-szigetek 34 százalék, Kína 35 százalék, Indonézia 27 százalék (http://www.
unescap.org/stat/data/statdb/DataExplorer.aspx).
a pénzügyi sokkhatásokat, mivel a 1997–1998-as ázsiai pénzügyi válság után sokkal kockázatkerülőbbé váltak, magas tőkemegfelelési mutatóval működtek, a rossz hitel-állományukat jelentősen mérsékelték. A kelet-ázsiai bankok mérgező eszközöknek (toxic assets) való kitettsége minimális volt, így tőkéjük kevésbé sérült. Az Ázsiai Fejlesztési Bank Intézete (Asian Development BankInstitute,ADBI) által elvégzett stressztesztek is azt igazolták, hogy a régió bankrendszerei erősek maradtak.
2008 utolsó negyedévében, a globális pénzügyi válság intenzívebb szakaszában megindult a tőkekivonás a kelet-ázsiai országokból. A részvényárak zuhantak, a va-luták többsége gyengült. 2008 végére a legtöbb kelet-ázsiai országban a tőzsde közel 40-50 százalékot esett. Kínában és Vietnamban még ennél is nagyobb mértékben, mintegy 70 százalékot zuhant (World Bank, 2010, 86. o). A kínai jüan és a hong-kongi dollár kivételével szinte mindegyik régiós valuta leértékelődött. 2008 máso-dik félévében a koreai von és az indonéz rúpia – a dollárhoz képest – 29, illetve 25 százalékot veszített értékéből. A maláj ringgit és a szingapúri dollár 10 százalékkal, a thai bát pedig 6 százalékkal értékelődött le (ADB, 2008, 13. o.). Ezzel ellentétesen a japán jen 2007 óta tartó felértékelődése pedig továbbfolytatódott.
A kelet-ázsiai régión belül, az ASEAN-országokban a közvetlen külföldi tőke-befektetések beáramlása már 2008-ban csökkenést (26,7 milliárd dollár) mutatott.
A globális közvetlen külföldi befektetésekben komolyabb visszaesés azonban csak 2009-ben következett be. Az újonnan befektetett külföldi tőke például Malajzi-ában 81,1 százalékkal, Thaiföldön 30 százalékkal, IndonéziMalajzi-ában 47,7 százalékkal, Kínában 12,3 százalékkal, Vietnamban 44 százalékkal maradt el az előző évitől (UNCTAD, 2010, 170. o.).
A kelet-ázsiai országok számos intézkedést vezettek be a pénzpiacok stabilizá-lása, a bankszektor pénzügyi közvetítő szerepének fenntartása, a globális pénzügyi válság reálgazdaságra gyakorolt hatásának enyhítése érdekében: monetáris lazítás, állami garanciavállalás bankbetétekre, likviditási injekciók, valutapiaci interven-ciók, valutacsere-egyezmények, állami garancia a bankok külföldi adósságára stb.
A kelet-ázsiai országok jegybankjai – az infláció mérséklődésével – több lépcsőben csök-kentették az irányadó kamatlábat. Hongkong, Szingapúr, Tajvan, Malajzia, Thaiföld teljes körű betétgaranciát hirdettek 1–3 évre. Indonézia pedig a garantált bankbetétek felső ha-tárát 100 millióról 2 milliárd rúpiára módosította. 2008 októbere végén a szingapúri jegy-bank 30 milliárd dolláros valutacsere-egyezményt írta alá a Feddel, hogy a pénzintézetek dollárlikviditását biztosítsa. A külföldi valuta hiánya leginkább Indonéziában és Koreában jelentett problémát. Az indonéz jegybank a kínai jegybankkal 18,5 milliárd dolláros, a ja-pán jegybankkal pedig 12 milliárd dolláros valutacsere-egyezményt kötött. A koreai jegy-bank 2008. október 30-án 30 milliárd dolláros valutacsere-egyezményt írt alá a Feddel.
Ezenkívül 2008 decemberében 30 milliárd dollárra növelte a Kínával és Japánnal már meglévő valutacsere-keretét. A dél-koreai kormány a bankok külföldivaluta-likviditásá-nak növelése érdekében 100 milliárd dollárig három évre garanciát vállalt a bankok 2008.
október 20-a és 2009. június 30-a között újonnan keletkező külföldi adósságára. Majd,
2009 májusában a dél-koreai kormány módosította a programot: három helyett öt évre vállalt garanciát a bankok 2009. december 31-ig újonnan keletkező külföldi adósságaira.
A japán kormány és a japán jegybank rendkívül széles körű intézkedéseket vezetett be. A pénzpiaci likviditás biztosítására a japán központi bank 2008 végén 60 milliárd dolláros valutacsere-egyezményt kötött a Feddel, és dolláraukciókat rendezett. 2009 februárjában a kormány lehetővé tette, hogy a japán jegybank és a bankok részvényállo-mányát felvásárló társaság (Banks’ Shareholdings Purchase Corporation) újra részvényeket vásárolhassanak a pénzügyi intézetektől ezermilliárd, illetve húszezermilliárd jen érték-ben. Az újbóli bevezetésre azért volt szükség, mert a bankok jelentős részvényállománya miatt a részvényárak zuhanása negatívan hatott a bankok tőkéjére, közvetetten pedig a kisvállalatok banki finanszírozáshoz való hozzáférésére.
A japán jegybank kerettervet dolgozott ki a vállalati finanszírozás megkönnyítésére is. A központi bank vásárolni kezdett kereskedelmi papírokat és vállalati kötvényeket.
Ezenkívül bevezetett egy úgynevezett speciális tőkeellátási műveletek programot, amely az irányadó kamatláb mellett korlátlan tőkét biztosított a bankok számára. A kormány gazdaságösztönző csomagjai a következő pénzügyi intézkedéseket tartalmazták:
1. állami pénzintézetek által biztosított rendkívüli garanciaprogram és kölcsön a kis- és középvállalatok számára (húszezermilliárd jen a rendkívüli garanciaprogramra, tízezermilliárd jen kölcsön),
2. ha szükséges, akkor az állam tőkerészesedésének növelése (kétezermilliárd jenről 12 ezermilliárd jenre) a pénzintézetekben,
3. kölcsönök meghosszabbítása és kereskedelmi papírok vásárlása (háromezer-milliárd jen) az állami pénzintézetek által, amely szintén a kis- és középvállalatok támogatását szolgálja.
A régión kívülről jövő pénzügyi sokk a kelet-ázsiai országokat sokkal kedvezőbb makrogazdasági pozícióban érte, mint az 1997–1998-as pénzügyi válság. Az ázsiai pénzügyi válság előtt több kelet-ázsiai ország (Dél-Korea, Hongkong, Indonézia, Malajzia, Thaiföld stb.) folyó fizetési mérlege tartósan hiányt mutatott, majd az azt követő egy évtizedben már többlettel zárt. A gazdasági fellendülés időszakában a kelet-ázsiai országok valutatartalékai többszörösére emelkedtek.A GDP-arányos külső adósságállományuk pedig jelentősen csökkent (10. táblázat).2 Mindezek meg-könnyítették a globális pénzügyi válság hatásainak kezelését.
A pénzügyi csatornán keresztül jelentkező hatások mellett 2008 végén és 2009 elején a fejlett országok keresletének összeomlása jelentős csapást mért az export-orientált kelet-ázsiai országokra, amelyek kivitele dupla számjegyű zsugorodást mutatott. Az export alacsonyabb szintje együtt járt az ipari termelés visszaesésével és hosszabb távon a befektetések csökkenésével (11–12. ábra).
2 A GDP arányos külső adósságállomány tekintetében Dél-Korea kivételt jelentett, mivel köz-vetlenül a válság előtti néhány évben a külső adósságállománya megduplázódott, a rövid lejáratú hitelei 140 százalékkal nőttek.
a pénzügyi sokkhatásokat, mivel a 1997–1998-as ázsiai pénzügyi válság után sokkal kockázatkerülőbbé váltak, magas tőkemegfelelési mutatóval működtek, a rossz hitel-állományukat jelentősen mérsékelték. A kelet-ázsiai bankok mérgező eszközöknek (toxic assets) való kitettsége minimális volt, így tőkéjük kevésbé sérült. Az Ázsiai Fejlesztési Bank Intézete (Asian Development BankInstitute,ADBI) által elvégzett stressztesztek is azt igazolták, hogy a régió bankrendszerei erősek maradtak.
2008 utolsó negyedévében, a globális pénzügyi válság intenzívebb szakaszában megindult a tőkekivonás a kelet-ázsiai országokból. A részvényárak zuhantak, a va-luták többsége gyengült. 2008 végére a legtöbb kelet-ázsiai országban a tőzsde közel 40-50 százalékot esett. Kínában és Vietnamban még ennél is nagyobb mértékben, mintegy 70 százalékot zuhant (World Bank, 2010, 86. o). A kínai jüan és a hong-kongi dollár kivételével szinte mindegyik régiós valuta leértékelődött. 2008 máso-dik félévében a koreai von és az indonéz rúpia – a dollárhoz képest – 29, illetve 25 százalékot veszített értékéből. A maláj ringgit és a szingapúri dollár 10 százalékkal, a thai bát pedig 6 százalékkal értékelődött le (ADB, 2008, 13. o.). Ezzel ellentétesen a japán jen 2007 óta tartó felértékelődése pedig továbbfolytatódott.
A kelet-ázsiai régión belül, az ASEAN-országokban a közvetlen külföldi tőke-befektetések beáramlása már 2008-ban csökkenést (26,7 milliárd dollár) mutatott.
A globális közvetlen külföldi befektetésekben komolyabb visszaesés azonban csak 2009-ben következett be. Az újonnan befektetett külföldi tőke például Malajzi-ában 81,1 százalékkal, Thaiföldön 30 százalékkal, IndonéziMalajzi-ában 47,7 százalékkal, Kínában 12,3 százalékkal, Vietnamban 44 százalékkal maradt el az előző évitől (UNCTAD, 2010, 170. o.).
A kelet-ázsiai országok számos intézkedést vezettek be a pénzpiacok stabilizá-lása, a bankszektor pénzügyi közvetítő szerepének fenntartása, a globális pénzügyi válság reálgazdaságra gyakorolt hatásának enyhítése érdekében: monetáris lazítás, állami garanciavállalás bankbetétekre, likviditási injekciók, valutapiaci interven-ciók, valutacsere-egyezmények, állami garancia a bankok külföldi adósságára stb.
A kelet-ázsiai országok jegybankjai – az infláció mérséklődésével – több lépcsőben csök-kentették az irányadó kamatlábat. Hongkong, Szingapúr, Tajvan, Malajzia, Thaiföld teljes körű betétgaranciát hirdettek 1–3 évre. Indonézia pedig a garantált bankbetétek felső ha-tárát 100 millióról 2 milliárd rúpiára módosította. 2008 októbere végén a szingapúri jegy-bank 30 milliárd dolláros valutacsere-egyezményt írta alá a Feddel, hogy a pénzintézetek dollárlikviditását biztosítsa. A külföldi valuta hiánya leginkább Indonéziában és Koreában jelentett problémát. Az indonéz jegybank a kínai jegybankkal 18,5 milliárd dolláros, a ja-pán jegybankkal pedig 12 milliárd dolláros valutacsere-egyezményt kötött. A koreai jegy-bank 2008. október 30-án 30 milliárd dolláros valutacsere-egyezményt írt alá a Feddel.
Ezenkívül 2008 decemberében 30 milliárd dollárra növelte a Kínával és Japánnal már meglévő valutacsere-keretét. A dél-koreai kormány a bankok külföldivaluta-likviditásá-nak növelése érdekében 100 milliárd dollárig három évre garanciát vállalt a bankok 2008.
október 20-a és 2009. június 30-a között újonnan keletkező külföldi adósságára. Majd,
2009 májusában a dél-koreai kormány módosította a programot: három helyett öt évre vállalt garanciát a bankok 2009. december 31-ig újonnan keletkező külföldi adósságaira.
A japán kormány és a japán jegybank rendkívül széles körű intézkedéseket vezetett be. A pénzpiaci likviditás biztosítására a japán központi bank 2008 végén 60 milliárd dolláros valutacsere-egyezményt kötött a Feddel, és dolláraukciókat rendezett. 2009 februárjában a kormány lehetővé tette, hogy a japán jegybank és a bankok részvényállo-mányát felvásárló társaság (Banks’ Shareholdings Purchase Corporation) újra részvényeket vásárolhassanak a pénzügyi intézetektől ezermilliárd, illetve húszezermilliárd jen érték-ben. Az újbóli bevezetésre azért volt szükség, mert a bankok jelentős részvényállománya miatt a részvényárak zuhanása negatívan hatott a bankok tőkéjére, közvetetten pedig a kisvállalatok banki finanszírozáshoz való hozzáférésére.
A japán jegybank kerettervet dolgozott ki a vállalati finanszírozás megkönnyítésére is. A központi bank vásárolni kezdett kereskedelmi papírokat és vállalati kötvényeket.
Ezenkívül bevezetett egy úgynevezett speciális tőkeellátási műveletek programot, amely az irányadó kamatláb mellett korlátlan tőkét biztosított a bankok számára. A kormány gazdaságösztönző csomagjai a következő pénzügyi intézkedéseket tartalmazták:
1. állami pénzintézetek által biztosított rendkívüli garanciaprogram és kölcsön a kis- és középvállalatok számára (húszezermilliárd jen a rendkívüli garanciaprogramra, tízezermilliárd jen kölcsön),
2. ha szükséges, akkor az állam tőkerészesedésének növelése (kétezermilliárd jenről 12 ezermilliárd jenre) a pénzintézetekben,
3. kölcsönök meghosszabbítása és kereskedelmi papírok vásárlása (háromezer-milliárd jen) az állami pénzintézetek által, amely szintén a kis- és középvállalatok támogatását szolgálja.
A régión kívülről jövő pénzügyi sokk a kelet-ázsiai országokat sokkal kedvezőbb makrogazdasági pozícióban érte, mint az 1997–1998-as pénzügyi válság. Az ázsiai pénzügyi válság előtt több kelet-ázsiai ország (Dél-Korea, Hongkong, Indonézia, Malajzia, Thaiföld stb.) folyó fizetési mérlege tartósan hiányt mutatott, majd az azt követő egy évtizedben már többlettel zárt. A gazdasági fellendülés időszakában a kelet-ázsiai országok valutatartalékai többszörösére emelkedtek.A GDP-arányos külső adósságállományuk pedig jelentősen csökkent (10. táblázat).2 Mindezek meg-könnyítették a globális pénzügyi válság hatásainak kezelését.
A pénzügyi csatornán keresztül jelentkező hatások mellett 2008 végén és 2009 elején a fejlett országok keresletének összeomlása jelentős csapást mért az export-orientált kelet-ázsiai országokra, amelyek kivitele dupla számjegyű zsugorodást mutatott. Az export alacsonyabb szintje együtt járt az ipari termelés visszaesésével és hosszabb távon a befektetések csökkenésével (11–12. ábra).
2 A GDP arányos külső adósságállomány tekintetében Dél-Korea kivételt jelentett, mivel köz-vetlenül a válság előtti néhány évben a külső adósságállománya megduplázódott, a rövid lejáratú hitelei 140 százalékkal nőttek.
A vállalatok a munkaerőt leépítették, a legtöbb országban az exportorientált fel-dolgozóiparból küldtek el embereket. Az elbocsátások leginkább a határozott idejű szerződéses és részmunkaidős dolgozókat sújtották. A tőkeerős vállalatok azonban igyekezték megtartani az állandó munkavállalóikat, így a leépítés helyett gyakran a munkaidőt, a béreket csökkentették. A munkanélküliség növekedése visszafogta a lakossági fogyasztást.
A pénzügyi és reálcsatornákon begyűrűző sokkhatások eltérő mértékben érintet-ték a kelet-ázsiai országokat. A fejlett országokba irányuló exporttól való függőség és a globális pénzügyi áramlatoknak való kitettség befolyásolta leginkább az egyes gazdaságok sérülékenységét. A belső kereslet nagysága és a költségvetési mozgástér pedig nagymértékben meghatározta az egyes országok válsággal szembeni védeke-zőképességét (UNESCAP, 2010, 7. o.).
2009-ben, a feltörekvő kelet-ázsiai gazdaságok közül például Hongkong, Szin-gapúr, Tajvan, Malajzia és Thaiföld került recesszióba (11. táblázat). Ezek az or-szágok számítanak a régió legnyitottabb gazdaságainak (ahogy már korábban is tárgyaltuk), ami megmagyarázza a gazdasági visszaesésüket. Japán export/GDP aránya – ezen gazdaságokhoz képest – sokkal alacsonyabb volt (17 százalék), még-is a második világháború óta a legsúlyosabb recessziót szenvedte el. A gazdasá-gi visszaesés a világ fejlett országai közül Japánban volt a legnagyobb, ami azzal magyarázható, hogy a külföldi kereslet visszaesése által leginkább érintett, magas 11. ÁBRA A feltörekvő kelet-ázsiai országok exportjának, ipari termelésének és kereskedelmi
értékesítésének növekedése az előző év azonos időszakához képest
Feltörekvő kelet-ázsiai országok: Dél-Korea, Fülöp-szigetek, Hongkong, Indonézia, Kína, Malajzia, Szingapúr, Tajvan, Thaiföld, Vietnam.
Forrás: ADB (2010a) 4. o. 2. táblázat
12. ÁBRA Japán exportjának és ipari termelésének növekedése az előző év azonos időszakához képest 10. TÁBLÁZAT Négy kelet-ázsiai ország makrogazdasági mutatói
a válságokat megelőző évben, 1996, 2007
Ország
Folyó fizetési mérleg/GDP
(százalék) Valutatartalék
(milliárd dollár) Külső adósságállomány/GDP (százalék)
1996 2007 1996 2007 1996 2007
Dél-Korea –4,1 0,6 34 262,2 21 40
Indonézia –3,4 2,5 19,3 56,9 48,2 33,2
Malajzia –3,3 15 27,1 101 40 29,2
Thaiföld –7,9 5,7 37,8 87,5 59,7 25,1
50
Ország 1995–2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Egyesült Államok 3,3 3,3 2,7 1,8 –0,3 –2,8 2,5
Euróövezet 2,2 1,7 3,2 3 0,4 –4,5 2,1
Fülöp-szigetek 4,1 4,8 5,2 6,6 4,2 1,1 7,6
Indonézia 2,9 5,7 5,5 6,3 7,4 4,7 6,4
Kambodzsa 7,7 13,3 10,8 10,2 6,7 0,1 6
Laosz 6 6,9 9 7,9 7,8 7,4 8
A vállalatok a munkaerőt leépítették, a legtöbb országban az exportorientált fel-dolgozóiparból küldtek el embereket. Az elbocsátások leginkább a határozott idejű szerződéses és részmunkaidős dolgozókat sújtották. A tőkeerős vállalatok azonban igyekezték megtartani az állandó munkavállalóikat, így a leépítés helyett gyakran a munkaidőt, a béreket csökkentették. A munkanélküliség növekedése visszafogta a lakossági fogyasztást.
A pénzügyi és reálcsatornákon begyűrűző sokkhatások eltérő mértékben érintet-ték a kelet-ázsiai országokat. A fejlett országokba irányuló exporttól való függőség és a globális pénzügyi áramlatoknak való kitettség befolyásolta leginkább az egyes gazdaságok sérülékenységét. A belső kereslet nagysága és a költségvetési mozgástér pedig nagymértékben meghatározta az egyes országok válsággal szembeni védeke-zőképességét (UNESCAP, 2010, 7. o.).
2009-ben, a feltörekvő kelet-ázsiai gazdaságok közül például Hongkong, Szin-gapúr, Tajvan, Malajzia és Thaiföld került recesszióba (11. táblázat). Ezek az or-szágok számítanak a régió legnyitottabb gazdaságainak (ahogy már korábban is tárgyaltuk), ami megmagyarázza a gazdasági visszaesésüket. Japán export/GDP aránya – ezen gazdaságokhoz képest – sokkal alacsonyabb volt (17 százalék), még-is a második világháború óta a legsúlyosabb recessziót szenvedte el. A gazdasá-gi visszaesés a világ fejlett országai közül Japánban volt a legnagyobb, ami azzal magyarázható, hogy a külföldi kereslet visszaesése által leginkább érintett, magas 11. ÁBRA A feltörekvő kelet-ázsiai országok exportjának, ipari termelésének és kereskedelmi
értékesítésének növekedése az előző év azonos időszakához képest
Feltörekvő kelet-ázsiai országok: Dél-Korea, Fülöp-szigetek, Hongkong, Indonézia, Kína, Malajzia, Szingapúr, Tajvan, Thaiföld, Vietnam.
Forrás: ADB (2010a) 4. o. 2. táblázat
12. ÁBRA Japán exportjának és ipari termelésének növekedése az előző év azonos időszakához képest 10. TÁBLÁZAT Négy kelet-ázsiai ország makrogazdasági mutatói
a válságokat megelőző évben, 1996, 2007
Ország
Folyó fizetési mérleg/GDP
(százalék) Valutatartalék
(milliárd dollár) Külső adósságállomány/GDP (százalék)
1996 2007 1996 2007 1996 2007
Dél-Korea –4,1 0,6 34 262,2 21 40
Indonézia –3,4 2,5 19,3 56,9 48,2 33,2
Malajzia –3,3 15 27,1 101 40 29,2
Thaiföld –7,9 5,7 37,8 87,5 59,7 25,1
50
Ország 1995–2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Egyesült Államok 3,3 3,3 2,7 1,8 –0,3 –2,8 2,5
Euróövezet 2,2 1,7 3,2 3 0,4 –4,5 2,1
Fülöp-szigetek 4,1 4,8 5,2 6,6 4,2 1,1 7,6
Indonézia 2,9 5,7 5,5 6,3 7,4 4,7 6,4
Kambodzsa 7,7 13,3 10,8 10,2 6,7 0,1 6
Laosz 6 6,9 9 7,9 7,8 7,4 8
hozzáadott értékű termékek – járművek (például személygépkocsi), elektronikai termékek (például elektronikai alkatrészek és berendezések, elektromos gépek, infotechnológiai termékek) és általános gépek (például termelőberendezések) – 2007-ben a teljes japán kivitel 65 százalékát és az ipari termelés felét tették ki. így a nagyfokú koncentrációnak köszönhető a szigetország gazdasági mélyrepülése.
A fejlett országok importkeresletének visszaesése a kelet-ázsiai régióban azon-ban nemcsak közvetlenül, hanem közvetetten is, a korábazon-ban említett intraregionális kereskedelem csökkenése által éreztette hatását. A külső kereslet gyors ütemű zuha-násával szemben azok a kelet-ázsiai országok (Fülöp-szigetek, Indonézia, Vietnam) bizonyultak ellenállóbbnak, ahol a belső kereslet nagyobb mértékben járult hozzá a GDP növekedéséhez. Kínának pedig – a világ második legnagyobb költségvetési ösztönző csomagjának bevezetésével – sikerült 9,2 százalékos növekedést elérnie a válság tetőzésének évében.
Kínához hasonlóan a régió más országai is bevezettek költségvetési ösztönző csomagokat a foglalkoztatás növelése és a belső kereslet élénkítése érdekében. Ezek a csomagok valamelyest segítettek ellensúlyozni az exportkiesést. A régió költség-vetési csomagjainak közös elemei voltak az infrastrukturális beruházások, a kész-pénzkifizetések a lakosság számára és az adócsökkentések. Nagy infrastrukturális beruházási programok elsősorban a kínai és a japán csomagokban jelentek meg, de más országok is alkalmazták őket.
Kína jelentős összegeket költött a szociális szektorra, és olyan intézkedéseket (adókedvezmény és egyéb ösztönzők autó és elektronikai termékek vásárlásakor, nyugdíjak emelése, vidéki nyugdíjprogram elindítása) vezetett be, amelyek előse-gítették a magánfogyasztás 2008-as szintjének fenntartását.
A jövedelemadó és a társasági adó Dél-Koreában, Indonéziában, Japánban, Ma-lajziában, Szingapúrban, Thaiföldön és Vietnamban csökkent. Lakossági közvet-len kifizetések történtek a Fülöp-szigeteken, Japánban, Szingapúrban, Tajvanon és Thaiföldön. Továbbá ezekben az országokban az állam jelentős pénzeket köl-tött az oktatásra és az egészségügyre (UNESCAP, 2011, 38–39. o.). A kelet-ázsiai
A jövedelemadó és a társasági adó Dél-Koreában, Indonéziában, Japánban, Ma-lajziában, Szingapúrban, Thaiföldön és Vietnamban csökkent. Lakossági közvet-len kifizetések történtek a Fülöp-szigeteken, Japánban, Szingapúrban, Tajvanon és Thaiföldön. Továbbá ezekben az országokban az állam jelentős pénzeket köl-tött az oktatásra és az egészségügyre (UNESCAP, 2011, 38–39. o.). A kelet-ázsiai